中国船舶374亿重组过会 “南北船”合并又有重大进展

“南北船”合并又有重大进展。

并购重组委2020开年第一审于1月10日上午召开，中国船舶(600150，SH)发行股份购买资产获无条件通过，涉及交易总价值约374亿元。在南北船合并的大背景下，此次重组将助推中国船舶成为南船集团旗下核心军民品总装上市平台。

1月3日晚间，中国船舶发布公告称证监会并购重组委将对公司发行股份购买资产事项进行审核。从去年底以来，中国船舶股价连续上涨，10日停牌前的7个工作日合计涨幅9.44%，其中8日当天涨幅达6.64%。

中国船舶374亿并购重组事项获无条件通过

在“南北船”实施联合重组的背景下，中国船舶拟将中船集团旗下核心军民船业务注入上市公司的重组计划获得并购重组委的无条件通过，意味着“南北船”合并又有重大进展。

中国船舶于2019年12月25日披露的重组草案修订稿显示，公司拟收购5家公司的股权，分别为江南造船100%股权、外高桥造船36.2717%股权、中船澄西21.4598%股权、广船国际51%股权以及黄埔文冲30.9836%股权。标的资产的为中船集团、中船投资、中船防务、华融瑞通等多家公司不同比例持有。

其中，江南造船是我国重要军船总装厂，黄埔文冲为海军生产了多型护卫舰，广船国际是华南地区最大的军辅船生产和保障基地。本次并购重组方案实施后，中国船舶将持有江南造船100%股权、外高桥造船100%股权、中船澄西100%股权、黄埔文冲85.52%及广船国际79.45%股权。华泰证券研报认为，经过此次资产调整，中国船舶将成为南船集团旗下核心军民品总装上市平台。

1月3日晚间，中国船舶发布公告称证监会并购重组委将对公司发行股份购买资产事项进行审核。从去年底以来，中国船舶股价连续上涨，10日停牌前的7个工作日合计涨幅9.44%，其中8日当天涨幅达6.64%。

根据重组草案修订稿，以2019年4月30日为评估基准日，中国船舶本次拟购标的资产100%权益汇总的账面净资产为420.44亿元，评估值为617.07亿元，评估增值196.64亿元，增值率为46.77%。根据相关标的资产的收购比例计算，本次标的资产整体作价为373.68亿元。

公开信息显示，中国船舶对原方案实施情况调整为三个步骤，三个步骤不互为前提：

第一步，中国船舶发行股份购买资产，交易标的包括上述5家公司股权;

第二步，中船集团以持有的中船动力100%股权、中船动力研究院51%股权、中船三井15%股权出资，上市公司以持有的沪东重机100%股权出资，共同设立中船动力集团;

第三步，中船防务以持有的黄埔文冲54.5371%股权、广船国际46.3018%股权与中国船舶及中船集团持有的中船动力集团控股权进行资产置换;第三步实施完成后，中国船舶持有江南造船100%股权、外高桥造船100%股权、中船澄西100%股权、黄埔文冲85.5207%股权及广船国际79.4586%股权。

前三季度业绩持续低迷，但未来可期

就在推进并购重组的过程中，中国船舶的业绩则有点低迷。财报数据显示，中国船舶2019年前三季度实现营收163.47亿元，同比增长45.98%;归母净利润9631.80万元，同比下降68.9%。

华泰证券认为，报告期内，公司业务综合毛利率较去年同期有所下降的原因，主要是由于船舶制造行业持续低迷，市场竞争激烈及原材料费用上涨等原因所致。期间费用率下降，非经常性损益影响利润表现，前三季度，公司投资净收益亏损831万元，较去年同期收益4.43亿元，大幅下降的主要原因是去年同期有3.67亿长期股权投资处置收益。考虑到南北船合并带来的行业资源整合红利，以及大股东持续推进资产运作打造军民造船总装平台的预期，维持买入评级。

历经两年四个月的全力推进，中国船舶并购重组事项顺利通过，无疑是国企改革的一个重大突破。早在2017年9月份，中国船舶就因控股股东筹划重大事项而停牌，2018年2月份，中国船舶本次重组最初预案出炉，至今年年初上会审核，重组方案经过多次优化调整。

中国船舶首次披露的重组预案显示，公司拟收购标的资产为外高桥造船36.27%股权和中船澄西12.09%股权。2019年4月，中国船舶称，根据中船集团战略布局以及市场化债转股项目情况变化，重新调整重组预案，此次重组拟购标的为外高桥造船36.27%股权和中船澄西21.46%股权;黄埔文冲100%股权及广船国际100%股权;江南造船部分股权。其中，中国船舶拟以所持沪东重机100%股权与中船集团所持江南造船部分股权进行等值置换。

2019年8月15日，因中船集团对整体方案做了优化调整，中国船舶终止资产置换暨关联交易，拟通过发行股份的方式购买中船集团持有的江南造船股权，不再以沪东重机的股权进行置换。

国企专业化整合迈出的重要一步

“南北船”合并是去年国企专业化整合迈出的重要一步。这是市场呼吁已久的声音，2019年二季度开始，南北船体系资本运作的节奏明显加快。

2019年7月1日晚间，中国重工(601989)、中国海防(600764)、久之洋(300516)、中国动力(600482)、中国应急(300527)、中船防务(600685)、中船科技(600072)、中国船舶(600150)等8家上市公司均发布公告，公司接实际控制人通知，中船重工正与中国船舶工业集团有限公司筹划战略性重组，有关方案尚未确定，方案亦需获得相关主管部门批准。这是历史性的一刻，即南北船合并终于要成事实!

2019年11月26日，中国船舶集团有限公司成立大会在京隆重举行。中国船舶集团由原中国船舶工业集团与原中国船舶重工集团联合重组成立，其中有“南船”之称的中船集团组建于1999年7月1日，其旗下包括多家造修船企业和船舶配套企业，包括江南造船集团、沪东中华造船集团等;有“北船”之称的中船重工同样成立于1999年7月1日，主要从事海洋装备产业、动力与机电装备产业、战略新兴产业和生产性现代服务业的研发生产。

重组后的中国船舶集团，拥有科研院所、企业单位和上市公司147家，资产总额7900亿元，员工31万人，拥有我国最大的造修船基地和最完整的船舶及配套产品研发能力，能够设计建造符合全球船级社规范、满足国际通用技术标准和安全公约要求的船舶海工装备。

就在中国船舶集团成立21天后，由该集团建造的中国第一艘国产航母山东舰交付海军。

2019年，有4家央企合并重组或成立，实现统筹整合，除了南北船合并，还有保利集团收编中丝集团，宝武钢铁与马钢集团实施战略重组，国家石油天然气管网集团成立。

去年末，中央企业负责人会议上，国资委党委书记、主任郝鹏指出，2020年初国企改革三年行动方案将出台实施，要以落实方案为契机推动国企改革不断实现新突破，国企改革在推进混合所有制改革、专业化重组等方面都将实现新突破。

关键词： 中国船舶