疫苗江湖之“卷”，已到新高度。

纷纷扰扰的国内疫苗“江湖”，又起涟漪。


(相关资料图)

10月，智飞生物与GSK（葛兰素史克）签订协议，后者指定智飞生物成为国内（不含港澳台）独家合作伙伴。产品包括两个，重组带状疱疹疫苗和RSV老年人疫苗。从采购金额看，该产品或有望成为百亿级的超级大单品。

目前，上市带状疱疹疫苗的国产厂商仅有百克生物（688276.SH，下称“公司”）。作为水痘疫苗赛道的龙头，公司今年上市同类产品，意图打造新的增长曲线。但智飞生物的突然介入，让未来多了层不确定。

今年上半年，百克生物的营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别为5.6亿元、1.11亿元，分别同比上涨26.93%、51.39%。

其实，当下国内疫苗“江湖”的竞争已呈激烈、交错的态势。各家上市公司瞄准对手竞品，国产替代轮番登场，价格战硝烟四起，一时好不热闹。

2家企业和超5亿人市场

智飞生物公告一出，江湖又掀波澜。

资料显示，带状疱疹是由长期潜伏在脊髓后根神经节或颅神经节内的病毒，一旦再激活容易引起感染性皮肤病，严重时可导致精神障碍和抑郁，而接种疫苗被认为是目前有效可行的预防手段。

2020年，GSK的带状疱疹疫苗在国内上市，2021年批签发59.17万剂，2022年销量实现翻倍增长。今年1月，百克生物的同类产品获批上市。

今年半年报中，百克生物没有公布带状疱疹疫苗的销售额，但披露已在25个省市、自治区、直辖市完成准入，并强调“带状疱疹疫苗的销售宣传与市场覆盖是全年营销工作的重中之重”。同期，公司营收增速达26.93%。

根据协议，智飞生物将独家进口、经销GSK的重组带状疱疹疫苗。2024年到2026年，智飞生物至少将采购该产品34.4亿元、68.8亿元、103.2亿元。

这就意味着，百克生物的对手将从GSK换成智飞生物。一场从技术到价格，再到营销的比拼，将在未来开始。

根据财联社的报道，百克生物回应了同行采购事宜，“公司的带疱疫苗在路径和适应人群上与其有所区别，公司可用于40岁以上人群，GSK带疱疫苗则是用于50岁以上人群”。

国金证券在研报中认为，百克生物的同类产品在适用人群范围、不良反应率及终端价格等方 面具备多重差异化优势。比如不良反应，GSK产品在接种后肌痛、疲乏、头痛等发生概率均属于“十分常见”，但公司产品的概率较低。

同时，国内40-49岁人口约2.01 亿，这部分的渗透将成为百克生物的“基本盘”。目前，公司、GSK的同类产品中标价分别为1369元/支（仅需接种一次）、1600元/支（需接种两剂次）。

但即使在技术和价格上占据优势，智飞生物的营销能力不可小觑。

今年上半年，智飞生物的销售费用11.86亿元，同比上涨24.71%，市场化团队超3400人。其中，市场推广费、广告宣传费分别为1.5亿元、2.02亿元。

同期，百克生物的销售费用2.11亿元，同比上涨25.86%。其中，推广费为1.73亿元。截至2022年，公司销售人员105人。

国金证券的统计中，国内50岁以上约5.06亿人。超5亿人口的疫苗争夺战，两家企业已盯住。

纷争的“疫苗江湖”

曾几何时，疫苗品种市场曾泾渭分明。

这种分明，指的是各家上市公司专注于细分品种的研发、销售。比如华兰疫苗、金迪克聚焦流感疫苗，智飞生物、万泰生物聚焦HPV疫苗，康泰生物聚焦肺炎疫苗，百克生物聚焦水痘疫苗。

但天下分久必合，跨品种的攻城拔寨，由沃森生物点燃。

2022年5月，沃森生物的HPV疫苗获批上市。此前，该品种的国内上市厂商为智飞生物、万泰生物。以万泰生物为例，2022年实现收入111.85亿元，同比上涨94.5%。

然而，当沃森生物的同类产品商业化后，HPV疫苗的市场逐渐改变。

今年上半年，万泰生物的营业收入41.64亿元，同比下降29.78%。该企业披露，二价HPV疫苗和新冠相关产品的销售额出现较大下降。沃森生物方面表示，同期二价HPV疫苗获得批签发414.39万剂，同比上涨368.42%。

过程中，HPV疫苗的价格战如火如荼。过去一支国产产品的价格约330元，但此前南京市政府采购项目中，沃森生物以246元单价中标。今年8月，万泰生物以单价116元中标广东省采购。

同时，沃森生物的王牌产品十三价肺炎球菌多糖结合疫苗，也遭遇被“卷”的境遇。新晋入局者为康泰生物，方式同样为价格战。

该产品由沃森生物子公司玉溪沃森经营，今年上半年玉溪沃森的营业收入20.14亿元，同比下降14.8%。同期，康泰生物同类产品的销售额同比上涨61.3%。单价上，沃森生物、康泰生物分别为598元、485元。

市场上，类似的情况还有四价流感疫苗。沃森生物在2022年上市产品，闯入了华兰疫苗、金迪克的“势力范围”。

因此，主营HPV疫苗的智飞生物介入带状疱疹疫苗，与百克生物竞争，或许也是情理之中。

从技术上看，虽然疫苗品种千差万别，但基本药理的差异性并非很大。此前，不少企业热衷引进国外产品，但经过多年研发沉淀后，疫苗国产化的进程大大提速。百克生物、万泰生物、沃森生物等打破了国际医药巨头默沙东、辉瑞、GSK等外资垄断，上市国产化疫苗。而且，自主研发的疫苗毛利高、降价空间大。以此来看，引进带状疱疹疫苗的智飞生物，未来的竞争力不可小视。

今年上半年，百克生物、万泰生物、沃森生物的研发费用分别为0.87亿元、4.63亿元、3.65亿元。

与此之际，百克生物已上市的疫苗处于稳定发展的阶段。

国金证券在研报中认为，水痘疫苗终端需求及竞争格局基本稳定，百克生物市占率持续位于行业首位；流感疫苗方面，公司类型属于三价，而目前上市四价产品的厂商共7个。2022年，公司水痘疫苗、鼻喷流感疫苗的收入分别为9.57亿元、1.14亿元。

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