大盘全天震荡调整，三大指数均小幅下跌，指数黄白分时线走势分化，科技类题材股相对活跃。


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盘面上，华为概念股持续活跃，捷荣技术、冠石科技、华映科技、创耀科技等超10股涨停。卫星导航概念股午后大涨，中英科技、华力创通、司南导航均20CM涨停。光刻机概念股开盘走强，联合精密、张江高科、百川股份等涨停。减速器、机器人概念股震荡反弹，威力传动20CM涨停，光洋股份涨停。板块方面，光刻机、卫星导航、华为概念、工业母机等板块涨幅居前。

下跌方面，游戏、传媒股集体调整，电魂网络、中原传媒跌超9%。传媒、BC电池、手机游戏、煤炭等板块跌幅居前。总体上个股涨多跌少，两市超2600只个股上涨。

截至收盘，沪指跌0.18%，深成指跌0.38%，创业板指跌0.35%。沪深两市今日成交额6818亿，较上个交易日缩量850亿，成交金额自8月22日以来再度跌破7000亿。沪深股通因香港黑色暴雨今日暂停交易。

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科技股迎大消息催化

今日，市场短线情绪与指数再度形成一定程度的背离，科技股方向迎来了强势修复，华为产业链概念在盘中反复活跃，并且赚钱效应也开始向机器人、无人驾驶等方向延伸。但另一方面，早盘三大指数延续震荡回落的走势，量能也是进一步萎缩。显然，今日科技股的反弹并未能引发指数共振。

科技股的反弹，聚焦在天基互联、北斗导航、半导体、光刻胶、3D玻璃等概念，这主要是受益于消费电子方面的两大消息催化。

第一，华为旗舰新机型的开售与星闪连接技术。据财联社报道，星闪连接技术集合了蓝牙和WiFi等传统无线技术的优势，对物联网基础设施建设有强大助推作用。随着华为下周还将举行新品发布会，资金近期或许还将围绕华为产业链延续博弈。

第二，消费电子有望直连卫星。中国移动近期携手中兴通讯、是德科技共同完成国内首次运营商NR-NTN低轨卫星实验室模拟验证，支持手机卫星宽带业务。这验证了手机等消费电子设备直接连接卫星的可能性。此外，工业和信息化部、财政部近日联合发布《电子信息制造业2023-2024年稳增长行动方案》也提到，落实《关于大众消费领域北斗推广应用的若干意见》，增强北斗产业供给能力，打造大众消费领域北斗应用示范场景，提高北斗应用普及率，推动北斗产业化、市场化、规模化发展。

不过，从中报层面出发，目前以智能手机为代表的消费电子需求仍未有明显回暖，这也意味着半导体仍处于周期触底状态。不过，下半年是智能手机等消费电子的传统旺季，华为和苹果等主流手机厂商都将发布新的旗舰机型，可能带动半导体行业需求增加。

对于上游的半导体产业，中金公司研究部国内策略首席分析师李求索预计，2023年三季度半导体行业景气度呈环比改善趋势。人工智能技术进步有望催化新的需求，AIGC应用背后的大模型训练将衍生出较大的算力需求增长，利好算力芯片以及存储、数据芯片的快速扩张；消费电子下半年旺季也可能带动上游需求。

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机构抱团白马股深跌

值得关注的是，虽然科技股受益于消息面催化迎来修复，但今日大盘整体表现不佳，部分白马股再度跳水，成为拖累指数的“主力军”。

其中，晶澳科技昨日大跌5%后今日再度跌2.53%%，盘中续刷近两年来新低；迈瑞医疗早盘也一度走低，继昨日后续刷近一年来新低。此外，还有一大批白马股同样走低，中国石油、阳光电源等跌超2%，中国海油、立讯精密等跌近2%。

拉长时间线来看，在A股市场震荡筑底的过程中，机构抱团白马股跌跌不休。

据统计，A股市场已有逾20只白马股较此前高点跌幅超过70%，比较典型的有金龙鱼、长春高新、中国中免等。从行业分布来看，主要集中于医药生物、新能源、电子、芯片、家电、零售等行业，其中医药生物、新能源板块超跌白马股数量最多。

对于白马股近期持续低迷的走势，深圳新里程总经理赖戌播认为，超跌白马股都是曾经抱团大涨过的牛股，经过数月甚至数年下跌后，泡沫基本上已经释放得差不多了。

不过，被机构抱团炒作过的白马股跌到低位，是不是见底了不能依据跌幅来判断。赖戌播认为，如果超跌白马股业绩迎来拐点回升，技术层面出现底部形态的止跌信号，后市可能迎来估值修复机会。若超跌白马股业绩变脸大幅下滑，筑底时间可能还将持续一段时间。

对于后续的市场走势，据证券日报报道，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，目前，沪深两市出现震荡调整的走势，市场在经过周一的大反弹之后再次陷入调整之中。市场的赚钱效应还不是很强，但很多优质的股票已经跌出了价值，白马股行情有望逐步展开。对于做价值投资来说，在市场触底的波动之中，要保持信心和耐心，通过持有优质股票或者优质基金来等待下一轮行情的到来。

03

后市如何演绎？

总览今日市场，股市汇市双双承压。汇率方面，在岸、离岸人民币对美元汇率承压下挫，双双创下2010年6月汇改以来的新低；股市方面，A股成交额今日进一步萎缩至7000亿以下，多空双方多轮博弈后，三大指数今日纷纷收跌，近期市场明显弱势。

往后看，汇率市场与A股分别将如何演绎？

汇率方面，近期，离岸人民币汇率围绕7.35关口反复拉扯，调整压力加大，这背后一边是美元指数不断走强带来的被动贬值，另一边是国内稳增长政策效应仍待显现。

不过，对于人民币后续走势，证券时报今日头版刊文评论称，“凭借着经济基本面逐步修复的对冲，可以对人民币汇率多一点信心和从容。”多数机构也给出了“短期承压，长期走弱概率不大”的预测。

华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师张瑜认为，短期维度来看，降息后人民币汇率波动弹性可能渐进打开，但中期维度，汇率能否实现内生性稳定的关键在经济基本面和美元。内部看，华创宏观周度WEI指数显示经济已在磨底中，二季度经济回踩基本结束，PMI已经触底；外部看，美国加息接近尾声，美元已在强弩之末（年度视角）。综合内外而言，汇率中期具备内生性稳定的强基础。

A股方面，对于后市走向，招商证券策略首席分析师张夏认为，现在可以比较明确的说，边际改善将会逐渐开始发挥作用，最终扭转A股趋势，将会使得A股终于回到上行周期，再没有能够阻碍A股回到上行周期的负面变量。当前，A股面临着基本面、资金面和政策面全面改善。

首先，基本面角度，七月工业企业盈利增速已经出现拐点，需求将逐渐进入扩张趋势，需求回到上行周期。加上当前利率下行的一些负面变量在边际改善，因此，三季度盈利将明确出现拐点。

第二，政策面角度，政策不断发力，且力度比预想的力度要更大，这个时候就没有任何理由去悲观了。一方面是确认政策拐点和基本面拐点，另外一方面也有助于扭转市场悲观预期。

第三，资金面角度全面改善。八月份，由于外资流出规模较大，把一部分内资也往下带出去了。目前来看，九月份，造成外资大幅流出的关键原因都出现了扭转，四季度甚至可能重新回到流入趋势。之前资本市场是一个净流出的状态，在九月份开始将会逐渐转为净流入，并且逐渐加速。

张夏强调，此次调整完之后，未来主攻方向可以总结为八个字，业绩为王，回归主线。

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