大盘全天震荡走高迎来反弹，三大指数均涨超1%，创业板指领涨。

盘面上，AI概念股集体反弹，其中CPO方向大涨，天孚通信、源杰科技、太辰光、剑桥科技等多股涨停；ChatGPT概念股午后走强，昆仑万维20CM涨停；算力概念股盘中活跃，中贝通信涨停。券商等大金融股震荡走强，华创云信涨停，信达证券、哈投股份涨超5%。机器人概念股盘中拉升，科力尔、恒为科技等涨停。板块方面，CPO、鸿蒙概念、手机游戏、算力等板块涨幅居前。


【资料图】

下跌方面，芬太尼概念股陷入调整，人福医药、恩华药跌超5%。芬太尼、煤炭、贵金属、ST板块等板块跌幅居前。总体上个股涨多跌少，两市超4400只个股上涨。

截至收盘，沪指涨1.55%，深成指涨1.97%，创业板指涨2.32%。沪深两市今日成交额7654亿，较上个交易日放量1864亿。北向资金全天净买入74.93亿元，其中沪股通净买入33.13亿元，深股通净买入41.79亿元。

据证券时报网·券商中国报道，今天A股市场止跌大涨，人民币亦一度大涨。这可能与方方面面的预期有关。一方面是关于“转融券和量化基金监管的传闻”近两个交易日持续发酵；另一方面是影响最近市场的关键变量可能已经发生了“向好”变化。最近也处于比较关键的时点上，多头对于大盘的呵护亦颇受关注。此外，彭博社传出的消息指出，中国正考虑放宽外资对部分A股持股上限，但目前讨论尚处初期阶段。不过，此消息亦未获官方证实。

01

AI大行情回归？

今日，AI相关板块集体爆发。无论是应用端的游戏、文化传媒，还是硬件端的CPO、光通信模块、算力等概念均全面拉升。事实上，前几天AI已经有所异动，尤其是硬件端，今日则是硬件端和应用端一起爆发。关于AI的催化剂，主要有两点：

第一，AI牛股大股东承诺不减持提振市场情绪。

6月底AI行情大跳水，导火索之一就是昆仑万维的一则拟减持公告。而昨日晚间，昆仑万维公告称，基于对AI行业及公司发展战略高度认同并长期看好，同时为了激励董事会和管理团队更加关注和实现公司的长期战略目标，公司控股股东及一致行动人承诺未来三年不减持公司股份。受此提振，昆仑万维今日20CM涨停。

第二，应用端不断有新突破。

国外方面：9月21日凌晨，OpenAI在官网宣布，在今年10月份将通过API向ChatGPT Plus和企业版用户提供全新文本生成图片产品--DALL·E 3。9月22日凌晨，微软科技通过其官方微信公众号发文称，微软全球版智能副驾(Copilot)将自9月26日起，随着更新的Windows 11以初期版本形式推出，并将于今年秋季在Microsoft 365智能副驾中集成。

国内方面：日前，马上消费联合信通院、华为、百度、蚂蚁、科大讯飞、360等四十余家企业日前正式发布国内首个金融行业大模型标准。9月21日，华为云在华为全联接大会2023上发布盘古汽车大模型，覆盖了汽车设计、生产、营销、研发等业务场景。Vivo副总裁、OS产品副总裁周围21日透露，Vivo即将发布自研AI大模型，将亮相于即将发布的OriginOS 4系统中。

在多重利好消息的刺激下，AI概念今日集体冲高，是否意味着长达三个月的调整已经接近尾声？往后看，AI行情能否延续，成为带动大盘上涨的新主线？

以史为鉴，在当前TMT二次回调所持续的时间和下跌幅度均已经达到历史均值水平的背景下，国金证券认为后续AI板块仍然具备投资机会，但板块表现大概率出现分化，即具备基本面支撑或业绩兑现确定性较高的板块有望具备更高的超额收益。

结合微观财务和资金面数据，国金证券筛选出盈利拐头向好+机构持仓仍有上行空间+估值合理方向：传媒＞计算机。二级行业来看，所筛选出的行业包括：游戏、出版、广告营销、影视院线、IT服务。另外，从中长期的维度来看，AI算力、光模块等细分板块在AI大模型及下游应用需求提升下未来有望具备较强的确定性。

02

北向资金爆买70亿元

值得关注的是，今日A股三大指数虽然纷纷上涨，但成交量尚未明显放量，全天成交额仅有7600余亿，相比此前万亿水平仍有较大差距。不过，此前文章曾多次提到的，A股资金面当前两大痛点——成交额和北向资金——中的另一者已经出现改善。

今日，北向资金全天大买近75亿元。这一数值已经达到了中信建投陈果此前判断的外资流出反转信号——北向单日净流入超70亿。

事实上，外资流出近期已经出现了两个触底信号。一方面，流出速度放缓，且交易盘转为小幅流入（2022年11月后的回流也是交易盘率先反应）；另一方面，近期交易盘对周期板块呈现连续流入状态，8月以来配置盘其实也并未大幅减仓周期板块。本轮地产政策托底经济效果显现后，有望大幅改善内外投资者情绪，而部分外资可能已经在交易这一预期。

展望中长期，中信建投判断，外资或已进入“3.0时代”。当前体量下，北向资金累计净流入超过1.8万亿，持股市值接近2.5万亿，未来流入斜率或降低、双向波动或加大。

从配置的角度来看，1.0时代（2014-2019年）北向资金的主线是以消费、医药、金融为代表的蓝筹白马，尤其是具备特殊且优异商业模式的白酒品类；2.0时代（2020-2021年）新一轮科技创新周期逐渐明晰，新能源接力蓝筹白马成为配置主线。

目前而言，北向资金对蓝筹白马的配置比例已经较高，新能源产业面临竞争加剧、产能过剩、盈利下滑等压力，而其他科技主线则不同程度存在产业追赶、关键环节难题、国际关系和局势复杂等问题，因此3.0时代需要注意海外投资者对A股标的的参与热情可能不及前期两大主线等风险。

03

A股正在蓄势聚能

近段时间以来，活跃资本市场、提振投资者信心的一系列政策不断落地，效果正在逐步显现。伴随着我国经济基本面回升向好的势头不断巩固，A股市场的估值优势不断显现，业内人士普遍认为，A股市场正在蓄势聚能，对于后续市场不应感到悲观。

那么，在当前国内外经济环境下，各种大类资产将如何配置？中国银河结合最新的海外流动性事件动向，对四类资产做出如下判断：

1）债市：美联储11月加息预期加强将推高美债收益率，预计四季度或维持高位震荡；由于中美货币周期错位，中美利差维持深度倒挂形态，但倒挂幅度扩大空间受限；欧洲央行首次明确释放可能停止加息的信号，欧债收益率或将缓步下行；日本央行释放偏鹰信号，日本货币正常化预期升温，日本国债收益率上行。

2）大宗商品：由于美联储尚未释放明确的货币政策转向信号，金价维持高位震荡；OPEC+减产导致供给收缩是推动本轮原油价格上涨的主要因素，国际油价存在上涨空间，整体维持高位震荡；厄尔尼诺现象的影响逐渐加大，预计将导致全球粮食减产，叠加黑海协议面临停止的风险，这将进一步增加市场对全球农产品涨势的预期；全球主要经济体经济均处于下行或弱复苏阶段，主要工业金属品价格或将继续承压。

3）外汇：美国向好的经济数据与回升的通胀水平支撑美元指数强势上行；稳增长政策陆续出台，国内经济或将企稳回升，叠加央行、外汇局高度重视外汇形势变化，支撑人民币汇率；由于欧美经济前景差异影响，在美国经济出现明显降温前，欧元或将一直维持震荡走低的趋势；在国际油价大涨，日元购买力进一步下降的背景下，日央行干预日元的前景加强。

4）权益市场：9月美联储选择跳过加息，未来加息预期增强对各国权益资产走势有所压制，但权益资产长期的表现仍取决于各国的经济表现；随着美联储加息周期进入尾声，及国内稳经济政策的陆续落地生效，港股与A股有望企稳回升。中国银河建议关注：业绩绩优的细分消费、受益于国际能源价格上涨带动的上游能源板块及高成长性的科技制造业。

关键词：