大盘全天震荡反弹，创业板指领涨。


(资料图片)

盘面上，新能源赛道股集体反弹，其中光伏方向，锦浪科技涨超10%，隆基绿能、通威股份均涨超5%；锂电池方向，联创股份涨超10%，三美股份、苏常柴A涨停。消费股展开反弹，其中免税方向，步步高涨停，中国中免一度涨停；影视方向，幸福蓝海、横店影视、金逸影视涨停。智能驾驶概念股继续活跃，天银机电、万安科技、路畅科技等近10股涨停。电力股开盘冲高，大连热电、晋控电力、京能热力等涨停。板块方面，氟化工、HJT电池、传媒、免税等板块涨幅居前。

下跌方面，CPO概念股继续调整，铭普光磁跌停。CPO、减速器、复合集流体、PCB等板块跌幅居前。总体上个股上涨和下跌家数基本相当。

截至收盘，沪指涨0.22%，深成指涨0.5%，创业板指涨1.37%。沪深两市今日成交额7614亿，较上个交易日缩量384亿。北向资金全天净买入12.3亿元，其中沪股通净买入12.67亿元，深股通净卖出0.36亿元。

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市场风格大切换

今日，A股市场风格再度切换，新能源赛道股迎集体反弹，光伏、锂电池两大核心板块均涨幅居前，其中像隆基绿能、通威股份、锦浪科技等大市值人气标的均迎来大涨。

消息面上，TCL中环7月9日公布最新单晶硅片价格，较6月1日报价最高降幅近30%。6月30日，隆基绿能也更新硅片报价，单晶硅片P型M10 150μm厚度（182/247mm）最新报价为2.93元/片，相较于5月29日公示的4.36元/片，降幅达32.8%。

市场认为，两大硅片龙头的价格降幅看似“杀伤力”极大，但属于随行就市，也在业界意料之中。在其更新报价之前，单晶硅片的市场价格已经大幅下挫。横向比较，中环、隆基的最新报价仍高于以上市场成交均价。

从光伏产业链看，上周硅料供需关系转好，多晶硅价格止跌企稳，N型硅料出现反弹。东吴证券表示，硅料供应瓶颈解除，产业链价格快速回落，进一步刺激光伏装机需求，光伏行业预计将延续高景气。目前行业PE分位数处于历史低位，投资性价比凸显。

整体而言，A股市场已经出现了几大变化：

一是在新能源的引领之下，创业板大反攻，创业板指一度涨超2%，午后有所回落但最终收涨终结了3连阴。

二是大消费爆发，中国中免一度涨停，收盘涨超7%。消息面上，公司公告上半年业绩，实现净利润38.6亿元，同比下降1.87%，实现营业收入358.58亿元，同比增长29.68%。

三是电力股持续活跃。近期高温天气持续，电力方向由于自身的逻辑较为独立，在弱势盘面中持续活跃，虽然对大盘整体的带动作用有限，但在存量博弈的大环境下，震荡轮动是主旋律，电力板块在盈利改善的背景下有望获得资金关注。

四是个股多头格局持续增加。Wind数据显示，目前呈多头排列的个股数已经达到了1400只以上，这个数据半个月前仅有600多只，而在此期间指数并未有太好表现。这种背离往往意味着一个好的开始。

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首只退市转债或诞生

除了股市变化外，今日的债市也迎来了一件历史性的大事——可转债历史上首只步入退市整理期的转债诞生了。

资料显示，*ST蓝盾因为连续两年触发财务类退市指标而引发退市风险，在停牌两个多月后，7月10日，公司股票正式进入退市整理期，其可转债蓝盾转债也一同进入退市整理期，交易期限为十五个交易日。

由此，蓝盾转债成为首只进入退市整理期的转债，若无意外，或将成为历史上首只退市的可转债（搜特转债因正股面值退市所以无退市整理期，但5月23日起至今仍在停牌阶段，尚未摘牌）。

数据显示，“蓝盾转退”停牌之前价格暴涨达到了153. 001元。据深交所此前发布的《关于可转换公司债券退市整理期间交易安排的通知》，可转债进入退市整理期首日不实行价格涨跌幅限制，次日起涨跌幅限制比例为20%。今日，蓝盾转退暴跌76.74%，债券价格仅余35.593元；其正股蓝盾退也暴跌50%，报价0.24元/股。

自1992年中国宝安发行首只可转债以来，30多年的可转债历史中，从未出现过可转债退市情形。今年以来，可转债“无脑”买低价转债的逻辑被打破，蓝盾转债、搜特转债先后“爆雷”。

值得一提的是，即使可转债退市了，依旧可以转让、转股、回售、赎回和到期兑付，这保留了转债持有人重要的权利和可转债交易的基本要素。

不过，可转债退市已经给市场敲响了警钟。中信证券首席经济学家明明认为，当前转债正股退市仅仅是一个开端，这一趋势后续或还会继续发酵，正股退市个券数量大概率会进一步增加，市场情绪可能会转入磨底状态，短期可以继续观察数个交易日，特别需要关注正股退市完全落地后对应转债的处置情况，预计冲击的影响会逐步清晰，市场估值将会完成再平衡。

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A股拐点初现

最后，回到A股市场。近期市场走势反复，不同券商对于A股市场的观点略也出现了较大分歧，一部分认为下半年A股将迎来全市场、指数级别的反弹；一部分则认为A股盈利在压制因素缓解后，下半年将迎来底部温和复苏。往后看，A股当前具备哪些上行契机？后续会如何演绎？

站在当前时点，A股基本面和外部流动性环境均初现拐点。

国内基本面看，5月工业企业盈利增速出现上行拐点，在需求边际改善，成本回落的影响下，制造业利润率持续改善，招商证券预计A股在二季度将会确立上行拐点。此前市场对于经济的走向颇为纠结，但是当前，A股盈利拐点出现后，市场将会更加聚焦业绩持续边际改善的领域。接受高质量温和复苏的事实，有助于市场情绪的回升。

海外流动性看，二季度开始美国非农就业和核心通胀的持续超预期，使得美联储不断上调加息预期，但是到了最近，美国数据开始呈现持续削弱的态势，6月非农开始明显低于预期。考虑到下半年美国核心通胀基数明显抬升，在成本下行和就业削弱的背景下，美国核心通胀也有望明显回落。招商证券认为，7月26日美联储大概率再加一次息之后结束加息的概率加大。美元指数在上周五明显回落，人民币兑美元企稳的态势明显。A股面临的外部流动性环境拐点也出现。

回顾历史，上一次出现类似的内外部双拐点是2018年12月，A股盈利拐点初现和美联储结束加息。往后看，回到寻找盈利结构性改善的方向，成为下一个阶段A股主要基调。招商证券建议关注两大布局路径：

第一，AI+是未来几年最确定性的产业趋势，前期市场围绕着AI落地应用进行布局，参照2013~2015年的投资思路，市场下一个阶段将会围绕硬件创新和半导体周期复苏进行布局，包括【计算机设备及应用】【半导体】【消费电子】【元器件】。

第二，业绩边际改善斜率较大的方向，目前来看，除了TMT之外，以【家电】【汽车及零部件】和部分新能源领域业绩边际改善趋势较为明显。除此之外，临近旅游旺季，出行链在前期消化了估值后，当前可以重新开始关注。

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