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半夏投资发布的6月报节选之市场展望中指出,目前指数的风险已经释放了大部分,后续向下空间不大。估计未来几个月大盘指数震荡磨底。在这种环境,个股投资就变得可作为,对冲保护的比例可以下降,逢低买入基本面好估值合理偏低的股票是可以实现好收益的。
对于中短期的资产价格,该机构做出了以下判断:
利率:政策利率和国债利率可能反而会陷入窄幅震荡,走不出明显趋势。
商品:过去一段时间,下游和贸易商的补库存已经进行了一部分,而需求估计会进一步走弱,工业金属中短期没有明显的上行动力,旺季前的补库再持续一些日子,等到旺季需求证否后,可能会再有一波下跌。
股票:虽然总需求动量后期估计依然向下,但企业盈利下滑的过程已经完成了大部分,后续分化会是更主要的矛盾,部分企业的盈利有望企稳回升。一方面因为外需好于预期;一方面因为很多中国企业本轮相对竞争优势是扩大的而非缩小,全球范围内份额上升而非下降;再一方面成本下行为下游贡献了一部分利润。再考虑估值水平较低,市场对经济和政策的预期总体也已经不高,指数的风险已经释放了大部分,后续向下空间不大。
从短期来看,6月开始的补库存使得工业生产等数据有可能在未来1-2个月短暂的超市场预期,对大盘指数产生支撑。
综合看,估计未来几个月大盘指数震荡磨底。在这种环境,个股投资就变得可作为,对冲保护的比例可以下降,逢低买入基本面好估值合理偏低的股票是可以实现好收益的。
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