观点网 近期A股多家上市公司陆续宣布定增事项获得交易所审核通过，保利发展正是其中一例，该公司目前已就定增提交了正式的注册稿。

保利发展6月11日晚间披露，公司向特定对象发行A股股票的申请已于6月9日经上交所上市审核中心审核通过。根据本次发行项目进展，公司按照相关要求会同相关中介机构对申请文件进行了更新和修订，至此定增募集说明书也从申请稿、修订稿变成了注册稿。


(资料图)

上述三种版本的说明书，也是保利发展过去半年推进再融资的缩影。

去年11月底“第三支箭”政策公布后，保利于同年底发布定增预案，并在今年1月17日召开的临时股东会通过相关议案。

而因为全面实行股票发行注册制的缘故，包括保利发展、招商蛇口在内多家房企的再融资申请平移至交易所，需对定增预案相关部分进行修订。

观点新媒体了解，与申请稿相比，修订稿主要调整之处是规范用语和流程申请方式，以及增加投资估算的细节，诸如成本构成、部分项目情况及要点等。

需要指出的是，在全面注册制的大背景下，过往证监会发行审核委员会负责的审核机制取消，转由交易所负责审核相关事项，发行流程得以精简优化。从这一点而言，上市公司的定增事项获得交易所上市审核中心审核通过，便基本意味着跨过了最困难的一关。

据观点新媒体不完全统计，过去两个月内，沪深交易所陆续通过了陆家嘴、大名城、保利发展、福星股份、招商蛇口、广宇发展等房企的定增事项。在保利之前，招商蛇口于5月19日获得深交所批复发行股份购买资产并募集资金的交易方案。

获得交易所放行后，定增事项还需要证监会做出同意注册的决定后方可实施。保利发展仍不忘警示风险：最终能否获得证监会同意注册的决定及其时间上存在不确定性。

尽管募集说明书经历调整，但在募集金额、发行股份数及定价基准等核心指标方面，保利发展却始终没有做出调整。

具体而言，该公司计划向包括保利集团在内的不超过35名（含35名）特定对象发行股票，其中保利集团拟出资1-10亿元参与认购。

本次向特定对象发行股票的定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%，和截至定价基准日发行人最近一期末经审计的归母每股净资产值的较高者。

保利约定不低于每股净资产的定价方式也给了外界一定信心，皆因过去一年多地产股都面临低估的挑战，投资者普遍担心上市公司过低的增发价会损害他们的利益。

保利的股价在5月30日创下52周新低（11.90元），截至6月9日收盘报13.39元，但一季末该公司每股净资产15.87元。按照定价基准，若保利在半年报前完成定增，投资者至少可以展望增发价至少在15.87元以上。

按照计划，保利发展向特定对象发行的股票数量不超过8.19亿股，募资不超过125亿元，折合最低增发价也达到15.26元。所募集资金在扣除发行费用后，拟投资于广州保利领秀海、西安保利天汇、大连保利城、合肥保利和光熙悦、中山保利天汇等14个项目，以及补充流动资金。

中泰证券在研报中指，截至今年一季末，Wind口径下，保利发展剔除预收账款后资产负债率为68.2%，同比下降0.4个点；净负债率69.7%，同比下降3.7个点；现金短债比2.2，同比上升0.2。

同时据该机构统计，一季度保利抓住融资窗口期，发行短期融资及公司债合计65亿元，短融发行利率2.26%，“3+2”公司债发行利率3.2%，各期限信用债融资均处于行业较低水平。

进入二季度，保利发展公开融资的动作有所减少，主要融资包括5月初正式成立一笔住房租赁定向资产支持票据信托，其中优先级规模8.361亿元，预期收益率3.75%，期限18+1；次级规模0.929亿元。

不同于债权融资，股权融资之于企业是一种获取增量资金、优化杠杆的更理想方式。

保利发展在阐述发行股票带来的影响时也提及，随着募集资金投资项目效益的实现，公司可持续发展能力和盈利能力将会进一步增强，发行完成后公司资产负债率将有所降低，财务结构将更趋合理。

诸如保利、招商等房企的定增事项推进半年获得实质进展，给其他房企传递的信号显然是积极的。目前包括万科、华发、绿地、荣盛发展、华夏幸福等房企均在等待监管层的意见，其中万科于5月21日报送的定增申请已获深交所受理，募资不超过150亿元。

最新加入定增行列的是上海国企中华企业，该公司于6月2日晚间宣布向特定对象发行股票，募资预计不超过45亿元。

但并不是所有房企都是幸运儿，近期格力地产宣布因申请文件中相关财务资料接近到期而终止定增事项，豫园股份则已将定增募资金额从80亿元下降至48.91亿元。

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