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乐居财经严明会3月10日，海通证券发布地产债月报。2月份境内地产债发行40笔共计375.4亿人民币，发行额同比上升26.7%。境内新发行地产债平均期限3.1年，AAA级发行人占比为77.6%。发行人类别中，地方国企占比为84.9%，中央国有企业占比为12.6%，民企占比仅2.5%。

本月境外美元地产债仅2笔新发行，发行人为恒基地产和万达商业，发行面额为0.8亿美元和3亿美元，期限2年和3年，发行利率5%和11%。民企融资推进缓慢，负面新闻扰动市场预期。

数据显示，2月商品房销售改善，二手房热度不减。地产债在经历年底至年初反弹后，由于公司销售改善程度和融资进展差异化，市场在回调压力下波动调整。

预期在房地产销售复苏趋势下，市场短期有望企稳。2023年后续地产行业政策托底销售和改善融资环境的方向难转向，地产公司基本面和信用修复仍在进行。商品房销售目前仍处于弱复苏阶段，三线城市商品房销售并不弱。二手房销售改善趋势已显现，整体向好区域分化。

海通证券建议关注国资背景的混改企业投资机会，特别是境内收益率较高、境内外利差较阔的主体。同时，建议持续跟踪民营房企融资以及资产处置落地情况，优质民企基本面仍保持改善趋势，关注收益率上行带来的阶段性投资机会。

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