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乐居财经彦杰2月2日,国信证券发布幺九报告维持索菲亚“买入”评级,其预计公司估值和基本面有良好的支撑,上调合理估值区间至25.6~28.5元,合理估值对应2023年18~20xPE。

1月29日,索菲亚发布2022年度业绩预告,公司FY2022营业收入预计109.27~114.48亿元,同比增长5%~10%;预计实现归母净利润9.5~11.0亿元,同比增长675%~797%;若还原FY2021对恒大集团计提的减值准备9.09亿元,FY2022归母净利润同比增长约-8%~7%;扣非归母净利润8.7~10.2亿元,同比增长2647%~3120%。

国信轻工观点:1)品类扩充、客单价提升带动全年收入稳健增长;2)全年净利润有所修复,四季度净利润同比转正;3)全年净利率受原材成本和销售费用增长、产品调整致营运效率下降等因素影响有所承压;4)大家居发展战略下,客单价明显提升,米兰纳品牌快速增长;5)风险提示:疫情反复多次冲击;地产开工持续下滑;行业竞争格局恶化;6)投资建议:看好公司大家居战略下获得超额增速,维持“买入”评级。索菲亚持续深化“全渠道、多品牌、全品类”的大家居发展战略,成果显著,各品牌客单价增速亮眼。基于疫情和宏观环境影响,下调对公司的盈利预测。预计2022-2024年的收入分别为112.08、129.29和147.1亿元,同比增速7.7%、15.4%、13.8%;预计2022-2024年的净利润分别为10.38、12.99和14.93亿元,同比增速746.9%、25.1%、15.0%。

关键词: 国信证券大家居战略助推增长,维持索菲亚 买入评级