10月29日，刚刚成功跻身“全球乳业五强”的伊利股份发布了2020年三季报。报告期内，实现营业收入737.70亿元，同比增长7.42%，净利润60.44亿元，同比增长7%，逆势实现业绩稳健增长。而截至当日收盘，伊利股份股价上涨2.68%，总市值达2685.13亿元，再创上市以来新高。

分析人士指出，在复杂的外部环境和疫情影响下，伊利股份取得的突出成绩，再次证明其全产业链竞争优势，以及敏捷型组织所具备的抗风险能力，而这是价值投资优秀标的的重要特点之一。

经营效能持续领先行业

三季报数据显示，伊利股份不仅营收、净利领跑行业，其年化加权平均净资产收益率(ROE)也达到28.9%(前三季度共计21.68%)。众所周知，ROE是巴菲特最看重的单一性财务指标，因为该指标能在一定程度上反映出企业的资产增值效能。

考量净资产收益率的要点，不仅在于短期优秀，更在于长期出众。正如查理·芒格所言：长期投资一家企业的回报率大概等于其均值净资产收益率。数据显示，伊利股份近10年ROE均超过20%，年化平均数据更是达到25.74%。这从另一个侧面展现出伊利股份的稳健，以及其在二级市场穿越熊牛周期的关键所在。

投资价值获市场肯定

随着A股的发展，资本市场也在重新审视自身的估值逻辑，快消业由于购买频次高、现金流水好、跨周期性强等特点得到越来越多投资者青睐，各领域细分龙头都上涨明显，而伊利股份更是表现优异。

上市24年间，伊利的后复权股价从上市首日的8.39元，上涨到10月29日收盘的3343.69元，累计涨幅达到近400倍，甚至超过贵州茅台。而整个大盘行情剧烈波动的三季度(7月1日至9月30日)，伊利股份股价的区间涨幅高达20.73%，走出了独立于大盘走势的强势上涨行情。

值得注意的是，乳业和健康食品行业具有鲜明的“健康”特性，未来增长空间十分广阔，而伊利股份在品牌、规模、渠道、管理等方面的绝对领先优势，又进一步提升了其增长的确定性。

Wind数据显示，近期主流券商对伊利进行了37次评级，其中“买入”评级28次，“推荐”评级9次，一致认可伊利股份的升值潜力。

前瞻洞察消费趋势

作为亚洲乳业龙头，伊利一直保持着均衡、稳健的发展态势。在今年荷兰合作银行最新世界乳业排名中，伊利成功跻身“全球乳业五强”，这也是迄今为止亚洲乳企在该榜单上的最高排名。

而以“全球乳业五强”为新起点，在向“全球乳业第一”这个长期战略目标迈进的基础上，伊利掌舵人潘刚又为伊利确立了在2025年实现“全球乳业三强”的中期目标，并提出完成此目标的关键举措：以消费者为中心，做消费者的“真爱粉丝”。

这种从心态、思维上对消费者认知的升级，也从另一个角度，显示出伊利对“以消费者为中心”经营理念的长期实践和深刻理解，这也使得伊利股份的未来成长更加值得期待。

关键词： 伊利 三季报营收