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9月以来大量外资纷纷发声看多中国股市，部分外资上调中国经济预期，或推荐地产、银行或消费板块。

外资预期边际好转的主要逻辑有三：一是9月以来政策加力提效，二是8月经济数据企稳好转，三是A股已经充分调整至估值低位。我们认为，后续外资预期有望持续回暖，主因在中国经济具有短期和长期乐观因素：短期来看，在政策的时滞效应下稳增长政策有望持续显现效果，专项债集中发行下基建有望得到持续支撑，地产政策效果发挥有望收窄地产下探幅度。且后续活跃资本市场方面大概率仍将有政策落地，对资本市场持续构成利好；长期来看，全要素生产率的提升可以对冲劳动力人口下滑、地产问题在城镇化率上台阶和城中村改造政策下并不悲观、产业升级可以带动中国跨越中等收入陷阱。风险提示：地缘政治因素影响，对外资行为理解具有偏差。

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