“海王”中远海控（601919.SH）迄今为止最好的时代似乎逐渐远去。

7月3日晚间，中远海控发布半年度业绩预告，公司预计上半年盈利165.51亿元，虽然较为可观，但与上年同期超过600亿元的数据相比，下降了超过70%。

对于净利润大幅下降，中远海控解释，上半年，由于集装箱航运业供需发生变化，在上年同期业绩基数较高的情况下，公司集装箱航运业务收入同比下降。


(相关资料图)

其实，中远海控业绩大幅下降，市场早有预期。因为航运具有明显周期性，2019年至2022年，航运处于强景气周期，且因为疫情延长了周期。

高景气结束，资本也在退潮。截至今年一季度末，基金持有中远海控股份数量占其流通股的比例降至0.82%，华夏基金、大成基金均进行了减持。

二级市场上，2021年7月份以来，中远海控的股价跌幅已经超过50%。

市场行情反转净利锐降超70%

市场行情反转，直接了冲击了中远海控的经营业绩。

根据最新业绩预告，今年上半年，中远海控预计实现息税前利润（EBIT）约为246.90亿元，与上年同期相比减少约74.10%；预计实现归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）约为165.51亿元，同比下降74.47%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）约为165亿元，与上年同期相比减少约74.42%。

以上上年同期均为重述后数据。上年同期，公司净利润约为647.22亿元，扣非净利润约为644.22亿元。对比发现，今年上半年，公司实现的净利润、扣非净利润同比分别减少482.80亿元、480.05亿元。

中远海控解释，上半年，由于集装箱航运业供需发生变化，中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）均值同比下降69.31%。在上年同期业绩基数较高的情况下，今年上半年，公司集装箱航运业务收入同比下降，导致业绩与上年同期相比减少。

航运行业具有十分明显的周期性。中远海控的历史业绩就充分反映了这一点。

历史业绩数据显示，2007年、2008年，中远海控分别盈利190.85亿元、108.30亿元，2009年、2011年、2012年分别亏损75.41亿元、104.49亿元、95.59亿元，2016年，公司再次出现年度亏损，亏损金额为99.06亿元。

2019年开始，中远海控的经营业绩逐步好转，2019年至2021年，公司实现的营业收入分别为1510.57亿元、1712.59亿元、3336.94亿元，同比增长25.02%、13.37%、94.85%。对应的净利润为67.64亿元、99.27亿元、892.96亿元，同比增长449.92%、46.76%、799.52%。

2022年，公司实现的营业收入、净利润分别为3910.58亿元、1095.95亿元，同比增长17.19%、22.66%。

营业收入接近4000亿元，净利润超过千亿元，中远海控的盈利能力足够惊人。

运力居全球前列、运价高位运行，是中远海控近年来业绩爆发式增长的主要原因。航运行业出现超长高景气周期，与全球疫情有较大关系。疫情等因素影响下，市场超预期需求以及港口拥堵问题，导致运价持续处于高位。

今年以来，高景气周期结束。今年一季度，中远海控实现的净利润为71.27亿元，同比下降74.20%。二季度，延续一季度的走势，导致上半年业绩整体下滑。

中远海控的净利润大幅下降，市场早就有预期，毕竟，周期性行业高景气不可能长期持续。

市值较巅峰时蒸发2500亿

资本总能先知先觉，并提前做好避险措施。部分机构已经提前减仓了中远海控。

Wind数据显示，截至今年一季度末，基金持有中远海控的股票数量约为1.05亿股，占公司流通股股份总数的0.82%。而2022年底，基金持有其股票数量约为3.20亿股，占其流通股股份总数的2.51%。

今年一季度，华夏基金、大成基金、嘉实基金、南方基金、富国基金、银华基金等进行了减持。当然，也有加仓的。宝盈基金、国泰基金等进行了增持操作。

二级市场上，中远海控的股价跌幅较大。以前复权后的股价计算看，今年7月3日，公司收盘价为9.51元/股，较2021年7月的高点下跌了约55.60%。

市值方面，2021年7月7日，公司股价最高达33.40元/股，市值达4114亿元，今年7月3日，市值约为1538亿元，蒸发了约2576亿元。

面对周期性，中远海控该如何应对？

去年10月，中远海控公告，公司控股子公司东方海外（国际）有限公司全资附属单船公司等与相关方签订造船协议，以每艘2.3985亿美元（折合约人民币17.1968亿元）的价格共计订造12艘24000TEU甲醇双燃料动力集装箱船，订造船舶总价为28.782亿美元（折合约人民币206.3612亿元）。

对于一口气订购12艘船，中远海控称，本次订造船舶均采用先进的绿色甲醇双燃料技术，能够为客户提供绿色低碳的供应链整体解决方案，有助于推动本集团绿色低碳可持续发展，本次交易有利于全面巩固双品牌东西干线竞争优势，并通过船舶运力阶梯布局，实现全球服务网络均衡发展。

2020年，中远海控的子公司东方海外订造了12艘2.3万箱型集装箱船，单艘造价约1.57亿美元，总金额约19亿美元，交付期在2023—2024年。2021年7月，中远海控订造了10艘新巴拿马型集装箱船，当年9月，东方海外又下单订造10艘1.6万箱型集装箱船。

面对今年以来的市场变化，中远海控表示，公司坚持稳健经营，财务结构持续优化，总体经营情况呈现更强的韧性。公司围绕“以集装箱航运为核心的全球数字化供应链运营和投资平台”的定位，坚持数字化变革与绿色低碳发展双轮驱动，加快推动海内外供应链资源布局，不断提高“集装箱航运+港口+相关物流”一体化运营能力，深度融入先进制造业、现代农业产业链供应链服务体系，努力为客户提供数字化全程供应链服务。

充足的现金流是中远海控抵御周期性风险的有力保障。截至2022年底，公司货币资金高达2368.77亿元，对应的债务为423.40亿元。

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