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乐居财经吴文婷 2月20日，瑞银发表报告指出，仍然认为中国的智能手机更换周期应会在今年下半年重新加速，而小米集团-W(01810.HK)可能是主要的受惠者。集团推出更多高端Android智能手机以及开发新零售线下国内渠道，预计该渠道去年占中国智能手机销量的逾60%至70%。

该行认为，这些战略扩大了小米的潜在市场，并在这一周期中提供了比之前更大的份额增长，另外，高端Android智能手机的吸引力将通过广告和游戏ARPU增加其关键的互联网服务杠杆。

该行将集团2023及2024财年的列账每股盈测分别下调44%及42%，该行预计，集团的电动汽车(EV)和新业务支出高于预期，撇除这些投资，该行将2023及2024财年的经调整每股盈测分别下调5%和4%，以反映公司更积极地平衡增长/利润和库存减少。具体而言，该行将集团今年的智能手机销量预测从1.66亿部下调至1.55亿部，相当于按年增长3.3%，以反映上半年海外渠道的急剧缩减以及为改善其产品组合而进行的更多选择性补货。该行认为，未来集团的每股盈利提升可能取决于其高端智能手机执行，以及最大化与高端用户相关的广告和游戏ARPU。

该行上调对其以核心业务市盈率计的估值基础，以反映其市佔扩张和盈利杠杆、中国智能手机销售加快，以及在可比同业和更广泛的AH股市场的市盈率复甦，将其目标价由13.5港元上调至16港元，维持“买入”评级。

关键词： 瑞银维持小米集团买入评级，目标价升至16港元