文/乐居财经范慧茹

“物业是地产的未来，然而不卖就没有未来。”

在缓慢地倒地和应声倒地的抉择下，陷入流动性危机的房企，还是选择了前者，只要在没有倒地的那一刻，就还有生的希望。


【资料图】

在房企接二连三的暴雷声中，卖物业是缓兵之计，也可能是扭转乾坤的希望。

在接连出让旗下三家公司后，皖系房企三巽集团(06611.HK)创始人钱堃还是将目标放在了物业身上。

11月7日，工商变更信息显示，安徽三巽投资集团有限公司（简称“安徽三巽投资”）转让了安徽三巽物业管理有限公司（简称“三巽物业”）95%股权，接盘方不是别人，正是先后受让三巽旗下三家公司的老熟人——上海源耀和企业管理有限公司（简称“上海源耀和”）。

在房地产融资承压背景下，房企断臂求生的戏码还在上演，而旱涝保收的物业依旧充当着替父还债的角色，何时能真正独立？作为房地产行业的衍生品和下游服务行业，脱胎于地产母公司的物企，谈“独立”或许还为时尚早。

三巽物业易主

两年上市路，终圆上市梦。三巽集团的四次递表，让这家发迹于安徽的房企，早在上市前就已在资本市场上混了个脸熟。

然而，登陆港交所一年多，上市并没有为其插上资本之翼，11月18日，本就跌落仙股的三巽集团，临近收盘股价再度闪崩，跌幅达40%。

频繁的出售资产，撩拨着资本市场敏感的神经。在此之前，钱堃已出售了旗下三家公司，分别是滁州三巽企业管理、上海三巽酒店管理、上海三茂实业发展。距离最近一次10月18日出售滁州三巽企业管理不到一个月，钱堃开始“动刀”物业。

三巽物业的成立时间要晚于地产三年，2007年8月，三巽物业的前身亳州市嘉信物业管理有限公司正式成立，现注册地址显示为合肥市高新区。2017年，亳州市嘉信物业管理有限公司更名为现在的安徽三巽物业管理有限公司，即三巽物业。

三巽物业的的管理规模数据，公开信息停留在2019年，彼时，其官方微信号发文称，成立至今（2019年8月19日）实现服务面积约300万平方米，涵盖综合工业园区、政府办公楼宇、高档别墅及品质住宅小区，业务地域涵盖河南、安徽、山东及江苏区域。

或由于规模尚小等原因，三巽物业的股权架构并没有纳入上市平台三巽集团，而是由安徽三巽投资直接持股95%，钱堃的妻子安娟持股5%。

安徽三巽投资的股东则分别是钱堃、安娟和钱堃的父亲钱冰，三人分别持股84%、8%和8%，在转让三巽物业前，钱堃透过安徽三巽投资持有三巽物业79.8%股权，安娟透过安徽三巽投资以及直接持股的方式，持有三巽物业12.6%的股权，其父亲钱冰则间接持有7.6%。

11月7日，安徽三巽投资退出了对三巽物业95%的持股权，由上海源耀和接手，另外5%的股权依旧由安娟持有。

虽然将物业“未来”转让了出去，但钱堃早有思量，他将物业转给自己的老乡石芮嘉，而石芮嘉正是接盘方上海源耀和的实控人。

事实上，除了老乡这层关系外，两人在工作上似乎也早有交集。如三巽集团子公司参股的寿县京侨置业的财务负责人程云，也在石芮嘉旗下的参股公司寿县景宏商业任职监事。

7家递表物企卖身

地产流动性危机下，把物业“未来”卖掉的房企有很多。这些被摆上货架的物业，不乏在港交所递过表打算冲刺上市的物企。

作为上市物企的有力竞争者，他们也曾在港交所门前走过一遭，甚至在递表之时也吸引了不少投资者眼球。

像阳光智博、富力物业、中梁物业、禹洲物业、中南物业等物企，在递表之初，都曾被资本市场寄予厚望。其中有不少已经通过港交所聆讯，拿到上市船票的物企，如中南物业、中梁物业以及祥生活。

据乐居财经《物业k线》统计，截至目前共有7家物企在递表或过会后选择出售。而能够斥资几十亿元甚至百亿元将他们收入囊中的物企，也屈指可数。

作为头部物企，华润万象生活和碧桂园服务是接盘递表物企的常客。其中华润万象生活年内接连揽获三家递表物企，分别为祥生活、中南物业以及禹洲物业，总斥资超40亿元；碧桂园服务则收购了中梁物业和富力物业，总斥资超100亿元。

事实上，物企即使上市了，也并非万事大吉。如曾经的并购王蓝光嘉宝，因为地产暴雷，结束了自己2年的上市之旅；花样年也在流动性危机下，出售彩生活部分资产给了碧桂园服务。

此外，上市物企中，恒大物业、第一服务、佳源服务也都曾明确表示过“卖身”意向，甚至与收购方签订了框架协议，如原定的接盘方：合生创展、融创服务和金科服务。而最终的收购事项，在各种公开和未公开的原因下，嘎然而止。

相比过去两年的高估值，物企在地产暴雷声中传导的负面情绪下，市盈率已今非昔比，议价地位大不如前。

据乐居财经《物业K线》统计，截至11月9日收盘，62家上市物企平均市盈率不足9倍，与2020年物业股估值巅峰时期的44倍PE值相比，收缩了8成。

关键词： 三巽被申请清盘后，钱堃卖了未来