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乐居财经吴文婷 10月10日，蕉下控股有限公司（以下简称“蕉下”）在港交所递交招股书。

据招股书，蕉下是中国城市户外鞋服公司，设计、开发及销售蕉下品牌多元化产品组合，从旗舰防晒产品起家拓展至多种非防晒产品。

从业绩上看，蕉下的收入由2019年的3.85亿元增至2020年的7.94亿元，并进一步增至2021年的24.07亿元，年复合增长率为150.1%。其收入由截至2021年6月30日止六个月的12.19亿元增加81.3%至截至2022年6月30日止六个月的22.11亿元。

值得注意的是，蕉下的分销及销售开支分别为1.25亿元、3.23亿元和11.04亿元，占总收入的比例分别为32.4%、40.7%和45.9%。其中，广告及营销开支分别为3691.7万元、1.19亿元和5.86亿元，占总收入的比例分别为9.6%、15.0%和24.4%，广告支出急剧飙升。

相比之下，于2019年、2020年及2021年，其分别产生研发开支约1990万元、3590万元及7160万元。截至2021年及2022年6月30日止六个月，其分别产生研发开支约2530万元及6320万元。

关键词： 蕉下IPO研发投入不及销售开支，两年广告费增16倍