观点网讯:5月12日,穆迪已将绿地控股集团有限公司(的公司家族评级(CFR)从“Ba3”下调至“B2”。

据观点新媒体了解,穆迪还下调了以下评级:绿地全球投资有限公司中期票据(MTN)计划的有支持高级无抵押评级从“(P)B1”下调至“(P)B3”;绿地全球投资有限公司的高级无抵押债券的担保高级无抵押评级从“B1” 下调至“B3”;

绿地香港控股有限公司的CFR从“B1”下调至“B2”;绿地香港MTN计划有支持高级无抵押评级从“(P)B2”下调至“(P)B3”;和绿地香港美元债券的有支持高级无抵押评级从“B2”下调至“B3”。

同时,穆迪已将所有评级列入了进一步下调观察名单。此前展望为负面。

穆迪分析师Daniel Zhou表示,评级下调反映了穆迪预期绿地控股集团的再融资风险将在未来6-12个月内增加,其原因在于合同销售额和经营现金流下降,以及有大量债券即将到期。

他认为,列入评级下调观察反映出,绿地是否有能力通过新的借款或资产处置筹集新资金,以满足未来6-12个月的再融资需求,这一点存在不确定性。

穆迪已将其对绿地控股集团公司流动性的评估从充足调整为疲软,原因是绿地控股的销售额大幅下降,现金余额减少,以及为满足其巨大的再融资需求而筹集新债务的能力减弱。

穆迪预测,由于经营和融资条件困难,绿地控股集团的合同销售额在未来6-12个月将下降30%左右。合同销售额下降将使绿地控股的现金流产生紧张,进而影响其流动性。

2022年第一季度绿地控股集团的销售额下降56%至308亿元人民币,此前在2021第四季度下降了57%。

截至2022年3月底,绿地控股集团的流动性减弱也反映在其现金总额降至657亿元人民币,而在2020年底该数值为1035亿元人民币。这主要是因为绿地控股在困难的融资条件下用内部资源偿还到期债券和贷款。因此,穆迪估计,绿地控股同期内的现金/短期债务总额从94%降至68%。

同时,穆迪估计,绿地控股的现金有很大一部分处于房地产和建筑板块下的子公司或项目层面,无法用于偿还控股公司层面的债务。

绿地控股集团在未来12-18个月内将有很高的再融资需求。特别是,绿地控股拥有290亿元人民币的等值债券(包括28亿美元离岸债券)到期或于2023年9月可回售。

绿地控股集团的国有背景在过去几个月里支持了几项筹资活动,以支持其偿还债务。然而,如果没有持续增强融资,公司进入资本市场的渠道被削弱,将导致其用于满足再融资需求的内部现金耗尽。这将使绿地控股在未来6-12个月的流动性进一步收紧。

绿地控股集团可能会使用资产处置的收益来偿还到期债务。然而,鉴于国内市场情绪疲软和融资条件紧张,其资产出售的时机尚不确定。

绿地控股集团的“B2”CFR继续反映了其较大的规模、在中国良好的地域及产品多样性。

关键词: 穆迪预计绿地控股再融资风险将在未来6-12个月内增加