观点网讯：4月25日，穆迪确认中国海外发展有限公司发行人评级为“Baa1”。

此外，穆迪还确认了下列中国海外发展全资融资平台的评级：China Overseas Finance (Cayman) VIII Limited中期票据计划的高级无抵押评级为“(P)Baa1”，该计划由中国海外发展提供担保；China Overseas Finance (Cayman) III Limited, China Overseas Finance (Cayman) V Limited, China Overseas Finance (Cayman) VI Limited, China Overseas Finance (Cayman) VII Limited以及China Overseas Finance (Cayman) VIII Limited发行债券的高级无抵押评级为“Baa1”，上述债券由中国海外发展提供担保，所有展望维持“稳定”。

据此，穆迪方面表示，评级的确认反映出中国海外发展在多个行业周期中保持着严谨的财务管理，稳健的财务状况以及良好的流动性。这些优势可以为其提供强大的缓冲，以应对具有挑战性的经营环境。稳定的展望反映出穆迪的预期，即中国海外发展将在未来12-18个月保持稳健的运营和信用指标，以及良好的流动性和畅通的融资渠道。

观点新媒体获悉，中国海外发展的发行人评级为Baa1，反映出该公司强大的品牌效应和在中国房地产行业的领先市场地位。该公司向来保持着财务管理方面的审慎及纪律。其较低的净债务杠杆率和良好的流动性为公司提供了缓冲，以应对与周期性房地产开发业务以及中国房地产市场经营环境相关的执行风险；Baa1的发行人评级也反映出该公司商业物业投资组合的租金收入不断增长，为其提供了稳定的经常性收入流，并减轻了房地产销售现金流的波动性。

此外，该评级反映了该公司面临的行业周期性和监管风险;该行业盈利能力有所下降;公司也需要持续的资金来发展业务。穆迪预计，未来1-2年，中国海外发展的全年合同销售额将下降5%-10%，而2021年同比增长2.4%，至3695亿元人民币；经调整后净债务/净资本总额之比将保持在27%-28%，略高于2021年12月31日的25%，因为该公司将在不确定的市场中发展业务的同时保持良好的财务纪律。由于收入增长放缓和利润率收缩，到2022年，中国海外发展的EBIT/利息之比也可能从2021年的7.2倍降至6.5倍左右。

另值得注意的是，穆迪预计，未来12-18个月，中国海外发展的现金持有量和营运现金流将完全覆盖其承诺的土地支付和再融资需求。在运营公司层面，中国海外发展的高级无抵押债券评级不受次级关系的影响。这是因为，尽管它是一家控股公司，在运营子公司中拥有大部分债权，但中国海外发展的债权人受益于其高度多元化的业务结构(通过大量运营子公司产生现金流)，从而减轻了结构性次级风险。

关键词： 穆迪预计未来1-2年中海全年合同销售额将下降5%-10%