作者 | 筱纳
出品 | 焦点财经
嘴上说“绝不躺平”，身体却很诚实。
原本投资者担心2022年到期债券“暴雷”，万万没想到，花样年选择提前“躺平”了。
10月4日，花样年发布公告称，未能如期支付2.06亿美元债。这一违约官宣，在本就不平静的水面，掀起了一朵大卫·霍克尼式的“大水花”。从“B+”下调至“B”，展望为“负面”；9月27日，穆迪将花样年控股企业家族评级从“B2”下调至“B3”。
9月29日，标普再下调评级，将花样年控股的长期发行人信用评级和债务发行评级从“B”下调至“CCC”，并将上述评级列入负面信用观察名单。同日中诚信国际将展望调整为负面的公告。
10月4日公告违约后，惠誉将花样年长期外币发行人违约评级、高级无抵押评级均由“B”下调至“CCC-”。
根据媒体报道，惠誉还提到了花样年未披露的债务情况。花样年告知惠誉，其有一笔担保的1.5亿美元私募债券从未在财报中披露，9月28日兑付了1亿美元。
虽然花样年称除此之外，不存在其他的离岸表外借款，但仍引来很多质疑，债务如同冰山，问题在于冰山之下，到底有多少隐性债务？
蝴蝶效应蔓延
投资者对于花样年的财报也有了新的疑问，少数股东权益逐年增加，已达到50%，是否存在明股实债可能？
早在去年12月，一笔交易就已经引起了注意。2020年12月14日，花样年与中融国际信托签订相关协议，约定中融国际信托拟8亿元收购项目公司深圳市金地盈投资有限公司70%股权，交易后项目公司仍由花样年操盘，业界分析，这笔交易极有可能是“明股实债”。
去年以来，花样年不断进行资本运作，如将子公司股权出质或者转让给金融机构，以此将表内负债腾挪出表外。这一次的违约，如同撕开了一道口子，未来投资者对财报信任程度还有多少？
随着违约的蝴蝶效应不断蔓延，花样年集团债券跌幅持续扩大。10月8日，截至停牌前，“18花样年”跌幅达22.84%至74元，“19花样02”跌幅达28.44%至69.99元。此后，“19花样02”跌幅继续扩大，跌幅达54.19%至44.8元，盘中二次临停。受花样年违约影响，内地房企美元债市场波动剧烈，而这一波也逐渐影响到境内债市场，未来房企融资或将更难。
处于风暴眼，即使是“至暗时刻”，花样年的表现可以说从容。近日有传闻称花样年目前正考虑转手北京市密云区的国祥府、国祥雲著两个项目，对此花样年予以否认，表示没有这个考虑。
实控人曾宝宝更是不断发声，称“自己吃喝拉撒睡一切正常…会支棱起来，坦诚面对。”
前不久博鳌房地产论坛上，花样年董事局主席兼首席执行官潘军在舞台上献唱《再回首》，高歌“再回首，恍然如梦，再回首，我心依旧”。
不知，花样年在“至暗时刻”，是否感到“恍然如梦”，还能否“我心依旧”？
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