10月30日，证监会提出，着眼于提高直接融资比重，加快完善多层次资本市场体系，进一步畅通直接投融资入口，不断完善有利于扩大直接融资、鼓励长期投资的制度安排。

作为服务我国中小民营企业融资的主阵地，新三板持续深改不断拓宽融资渠道，不断加大对中小微企业的融资支持与服务。

“本次新三板全面深改在着力改善企业融资方面推出一系列新政策，最大的变化在于允许符合条件的创新层企业进行公开发行并在精选层挂牌，公开发行有利于满足企业大额高效融资需求。同时，新三板还推出了小额自办发行制度，定向发行放开35人限制。”华财新三板研究院副院长、首席行业分析师谢彩对《证券日报》记者表示，这些融资制度的变化，充分总结了新三板扩容后市场运行经验，依据挂牌企业实际特点和需求，为不同规模企业不断调整制度安排，帮助企业降低融资成本、提升融资效率，有利于扩大整个新三板市场的融资规模，助力实体经济发展。

直接融资规模达265.85亿元

《证券日报》记者根据东方财富Choice统计，截至目前，新三板近八年来累计已有近7000家挂牌公司实现募集资金5545.59亿元。今年以来，新三板市场有525家企业完成募资，金额达到265.85亿元，同比增长14%。今年新三板二级市场成交215亿股，成交金额达到1058亿元，同比增长60.79%。

具体来看，目前已有33家精选层企业完成公开发行，共募资95.92亿元;另外，包括创新层、基础层在内的492家企业共完成508次增发，募资169.93亿元，其中募资金额在1000万元及以下的占比35%，融资金额呈现出“小额、多笔、快速、按需”等特征，这与新三板全面深改对定向发行制度进行优化息息相关。

“新三板定向发行制度优化之后，取消了单次融资新增股东不得超过35人的限制、允许小额融资实施自办发行，特别是推进精选层，这些深改措施进一步提高了企业融资效率、降低了融资成本，预计全年新三板市场直接融资金额有望突破300亿元。”北京利物投资管理有限公司创始合伙人常春林对《证券日报》记者表示。

在常春林看来，直接融资比重的有效提升，短期将有助于帮助中小企业渡过难关，降低疫情带来的影响。中长期来看，一方面有助于改善企业资产负债结构，降低负债风险，形成更合理有效的融资结构;另一方面可以提高金融支持实体经济的能力。

持续深改助力企业融资

新三板挂牌企业存在融资需求频率高、资金量小和资金使用周期较长等特点，为了解决企业这些痛点，新三板市场推出公开发行、小额定向自办发行、定向发行不受35人限制、允许公募基金投资精选层等制度安排。

“一年来，全国股转公司在扩大直接融资方面，开创性地设立精选层推出公开发行，落地了自办发行，优化了普通定增流程;在引进长期投资方面，全面解决了公募基金入市，制定了QFII和RQFII投资细则。”北京南山投资创始人周运南对《证券日报》记者表示，下一步新三板继续深改的方向，将是完善精选层的再融资，建议将A股市场一些已经成熟的融资工具结合新三板市场的特殊性在精选层先行试点推出，然后全市场推出。

常春林告诉记者，新三板市场作为多层次资本市场中服务中小企业和民营经济的重要平台，其制度改革创新将持续深化，将从着重提升流动性水平、提升融资功能、完善市场化建设，落实好多层次资本市场建设等方面展开。未来混合做市交易、融资融券等制度的落地以及机构投资者队伍的壮大，将有效提升股票交易活跃度，促进市场长期稳定健康发展，并提升企业融资水平。(本报记者 包兴安 见习记者 刘伟杰)

关键词： 新三板市场 融资规模