北方天气渐寒，地处沈阳的辽宁辉山乳业集团有限公司(以下简称“辉山乳业”)，迎来了来自南方的广州越秀风行食品集团有限公司(以下简称“越秀风行食品”)。后者拟拿出30亿元资金入主辉山乳业等八十三家企业(以下简称“辉山乳业系列企业”)，参与其重整。2020年9月，《辽宁辉山乳业集团有限公司等八十三家企业重整计划草案》(以下简称“《重整计划草案》”)出台。

此时，距离辉山乳业系列企业债务危机爆发，已过去三年多时间(《中国经营报》曾分别以《辉山乳业歧路》《辉山乳业重整生死未卜，资产清核严重“账实不符”》《中国辉山控股终退市，企业重整或受阻》等为题，予以报道)。期间，辉山乳业系列企业还经历了上市公司被强制退市、首份《辽宁辉山乳业集团有限公司等八十三家企业重整计划草案》(以下简称“《草案》”)流产、重整方退出、部分资产被卖等。作为本次重整的重组方，越秀风行食品提交的《重整计划草案》，描述了“债权人对50万元以下的经营性债权全额清偿”等详尽内容。

“这次方案的可行性较大。”辉山乳业系列企业部分债权人认为。

不仅如此，在越秀风行食品的规划中，2～3年之后择机将其旗下乳业、新辉山乳业及新收购乳业公司进行合并，谋划A股上市路径。而对辉山乳业系列企业约105亿元资金最终流向展开调查，再度被提起。

拟30亿元参与重整

“经过多方努力，辉山乳业引进、选择越秀风行食品作为本案重组方。”10月初，辉山乳业多名债权人介绍。

《中国经营报》记者获悉，重整后设立新公司，将根据沈阳市中级人民法院(以下简称“沈阳中院”)裁定，新公司持有辉山乳业(中国)有限公司和辽宁辉山乳业集团(沈阳)有限公司100%股权，进而间接持有辉山乳业系列企业其他公司100%股权。三年多前的2017年3月，辉山乳业系列企业因香港上市公司中国辉山乳业控股有限公司(以下简称“中国辉山控股”)股价异动而产生债务危机。沈阳中院根据债权人的申请，指定北京市中伦律师事务所与普华永道中天会计师事务所(特殊普通合伙)为辉山乳业系列企业的管理人，并裁定辉山乳业系列企业适用实质合并重整方式进行审理。2019年2月11日，辉山乳业系列企业向沈阳中院及债权人会议提交《草案》，但最终未能通过。

而此番重整计划，越秀风行食品作为重组方以现金20亿元出资持有新公司67%股权(20亿元注册资本)，转股债权人以债权作价9.85亿元出资持有新公司33%股权(9.85亿元注册资本)。《重整计划草案》显示，重组方将提供不超过30亿元资金，具体包括上述20亿元出资用于按本重整计划草案的规定清偿各类债务、补充新公司流动资金和生产经营，自沈阳中院裁定批准重整计划之日起七个工作日内支付第一期投资款5亿元，六个月内支付第二期投资款5亿元，在2021年9月30日前支付第三期投资款10亿元;重组方承诺提供不超过10亿元的共益债务借款用于清偿本重整计划草案规定的各类债务、改善生产经营或补充现金流。《重整计划草案》明确，辉山乳业系列企业的全部债权将分别通过现金立即清偿、现金延期清偿、转为新公司股权的方式进行清偿。

本报记者获悉，《重整计划草案》由新公司及辉山乳业系列企业负责执行，执行期限自沈阳中院裁定批准重整计划之日起，至本重整计划草案规定的执行完毕标准成就之日止，“除对债权延期清偿的执行工作之外，各方应争取在2021年12月31日前完成重整计划的执行”。

“新辉山”欲谋划A股上市

辉山乳业最终“选择”的越秀风行食品，始建于1949年，是一家以乳业为主体，以畜牧养殖业和现代服务业为支撑的都市型现代农业产业集团，构建了乳业、生猪、蛋鸡全产业链，下属子公司广州风行乳业股份有限公司(以下简称“风行乳业”)和广州市畜牧总公司连续多年入选广东省重点龙头企业。公开数据显示，截至2019年12月31日，越秀风行食品统计口径资产总额76.3亿元，净资产43.4亿元，净资产收益率18.63%。而在新辉山乳业“战略定位和目标”中，其将保持运营管理的独立性，继续坚持全产业链模式，坚持奶源100%来自于规模化自营牧场，坚持将“辉山”品牌做强、做大。值得关注的是，越秀风行食品规划，2～3年之后择机将新辉山乳业、风行乳业及新收购乳业公司进行合并，谋划A股上市路径。

“大力发展奶粉品类将是‘十四五’期间新辉山乳业的核心战略举措。”辉山乳业债权人介绍，重整计划对新辉山乳业的规划是，“原奶外售”也将是辉山乳业最重要的收入和利润来源之一，而上游牧场和原奶产量的基调是稳步扩张。

《重整规划草案》介绍，新辉山乳业具体战略目标是，上游草业、饲料加工、牧业基本沿袭现有的生产运营体系，通过必要的投入来扩大和提升经营效率，争取在五年内恢复到20万头以上的牛群规模，成为全国前二的规模化、高端化原奶供应企业;产销端一方面加大市场投入，拓展辽宁及周边地区市场，争取恢复到20亿元以上液态奶销售规模，另一方面重点发展婴幼儿奶粉，聚焦高端、超高端婴配粉领域，2025年冲击2万～3万吨的销售规模。而越秀风行食品的整体目标，则是至2025年，将打造成为年营业收入超500亿元的国际化、现代化的食品产业集团。(本报记者 柴刚 沈阳报道)

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