10月12日晚间，国联证券(601456.SH)、国金证券(600109 .SH)双双官宣称，“决定终止筹划重大资产重组事项”。由于这一重组案在相关公告披露前存在消息泄露，以及两家上市券商股价异动的情况，市场更多地关注此次重组终止背后是否有“涉内幕交易”的因素影响。10月12日国金证券对《中国经营报》记者回应称，“‘双方就部分核心交易条款未能达成一致意见’，因而终止此次事项。”同时就后续是否还有相关交易进行的问题提到，“1个月内公司不再筹划重大资产重组事宜。公司已就该事项进行了公告，请关注相关内容。”

截至10月13日收盘，国联证券、国金证券股价表现截然相反。国联证券收盘跌幅达5.91%，国金证券走势则相对独立，全天上涨2.88%。同日，国联证券最新公告称，董事会于近日收到公司副总裁杨明先生的书面辞职报告，杨明先生因工作变动原因，申请辞去公司副总裁职务。

启动核查

回溯此次国联证券、国金证券重组计划的完整时间线，9月18日周五，为当周最后一个交易日，早盘两家上市券商股价走势并不突出，午后出现明显异动，其中国联证券午后两度冲击涨停，并最终涨停报收，换手率32.88%，国金证券同样午后封住涨停，换手率5.19%。与此同时，整个券商板块也出现整体上扬。

当天收盘后国联证券、国金证券并未就此异动披露相关公告，次日周六、非交易日(即9月19日)多家媒体披露其获得的一份国联证券相关重组停牌公告图片，其中显示国联证券与涌金集团签订了关于国金证券相关股权的转让协议，同时其将向全部国金证券股东以发行股票的方式换股吸收国金证券。

9月20日下午，国联证券、国金证券双双发布公告，广传的国联证券拟合并国金证券的相关重组计划被公告证实。公告显示，国联证券于9月18日与长沙涌金签订了股份转让意向协议，拟受让长沙涌金持有的国金证券约7.82%的股份，同时国联证券与国金证券正在筹划由国联证券向国金证券全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并国金证券。而长沙涌金转让部分股权的价格、数量以及对全体国金证券股东发行股票、吸收合并部分的换股价格、换股比例、换股发行股份数量等，均待未来在具体协议中约定。

值得注意的是，公告内容与此前媒体披露截图有所重合。这意味着，重组消息提前泄露。同时，18日午后两家上市券商的股价异动也受到了市场质疑——两家公司是否涉嫌信披违规及存在内幕交易?对此，证监会新闻发言人常德鹏9月25日回应，证监会已启动对两公司的核查，根据相关规定，要求公司自查、提交内幕信息知情人名单，并启动核查。如核查发现违法违规行为，证监会将依法及时查处，坚决落实“零容忍”要求。

一般而言，内幕信息知情人涉及相关主体公司的“董监高”，持有百分之五以上股份的股东及其“董监高”，公司的实际控制人及其“董监高”，控股的子公司及其“董监高”。以及所任职务可以获取公司有关内幕信息的人员。外部还涉及担任财务顾问的券商，甚至监管、交易所方面的有关人员。

对于目前市场就该重组案终止是否因其涉内幕交易的疑问，从两家券商的公告和部分回应来看，其都将终止筹划本次重大资产重组的原因归为，“由于交易相关方未能就本次重大资产重组方案的部分核心条款达成一致意见”。而透镜公司研究创始人况玉清对此提到，目前官方公开信息有限，难以确定双方重组终止的原因，“一般而言，重组终止与交易难度、相关方利益安排以及程序合规等多方相关。A股市场对重组等资本运作监管较严，例如消息泄露问题上，在A股市场就相对更为‘致命’。同时是否涉内幕交易、交易前股价异动问题，也是A股监管重点”。

截至10月13日收盘，国联证券全天震荡下行，收盘跌幅达5.91%，换手再度达到34.3%。国金证券走势则相对独立，全天上涨2.88%，盘中冲高涨幅一度超5.8%，换手率为8.27%。

上海汉联律师事务所律师宋一欣提到，“有无内幕交易，得证监会查处，如查实，责任方将承担相应责任。”

起底龙虎榜 巨量游资净买入

分析龙虎榜数据来看，国联证券公告前资金出现巨额买入。

9月18日，国联证券因为换手率超20%上榜。根据龙虎榜数据，当日前五买席、卖席均未出现机构席位，第一买入席为华泰证券太原体育路证券营业部，交易金额7883万元，没有卖出金额，全部净买入。这类交易数据往往被市场称为“坚定多头”。第四席位为光大证券沈阳十一纬路证券营业部同样也是完全净买入2760万元。

此外，第二、第三买入席东方财富证券拉萨团结路第二证券营业部、东方财富证券拉萨东环路第二证券营业部，交易金额分别为5690万元、5440万元。但这两家营业部同时占据第二卖席和第三卖席。这意味着其交易金额虽大，但实际净买入有限。数据显示其净买入分别为212万元、225万元。第五买席华福证券泉州田安路证券营业部也是买入、卖出金额相近，最终交易金额4744万元，净买入305万元。

对于关注龙虎榜的投资者而言，东方财富证券拉萨团结路第二证券营业部、东方财富证券拉萨东环路第二证券营业部或许非常眼熟。这两家营业部是在2018年后市场逐渐熟悉的生猛游资。近一年在东方财富龙虎榜统计的龙虎榜成交金额上，排在第三、第四位，比其更高的是“深股通专用”和“自然人”。《中国经营报》记者翻看其一年来在龙虎榜上的交易记录，其多次操作次新股，并随该股超20%换手率上榜而披露在榜单中。其8月以来多次出现在国联证券龙虎榜上，交易数据多是短线“对倒”(指同时出现前五买卖席位上)。

而净买入高企的两个买席情况有所不同。其中，华泰证券太原体育路虽属老牌游资，但相对低调，近一年龙虎榜成交金额排在39位。市场总结其手法多为“顺势而为”。其初次出现在国联证券龙虎榜中是在8月28日，为买三席位，交易金额全净买入4032万元，下一个交易日再登龙虎榜，为卖三席位，交易金额全净卖出4203万元。9月3日其在以买五席位，交易金额全净买入2511万元，直到9月18日以高达7883万元的净买入出现在国联证券龙虎榜买一席位上。

比较特殊的是光大证券沈阳十一纬路证券营业部，其今年以来净买入达到2000万元以上的龙虎榜交易数据只有两次，一次是7月31日海汽集团(603069.SH)龙虎榜上榜，一次则是9月18日在国联证券的龙虎榜上。而这一次也是其第一次出现在国联证券历次龙虎榜中。(本报记者 罗辑 北京报道)

关键词： 国联、国金证券重组前暴涨