指数基金市场重拾繁荣

自2003年国内发行首只指数基金(备注：这里的指数基金及ETF只包含股票、债券、商品、QDII四类资产，不包含货币资产)产品以来，国内指数基金(含ETF)规模稳步增长。

不过，历史上指数基金规模占非货币类公募基金的规模比例曾有过较大的波动。数据显示，2014年最高时占比曾达到22.2%，之后逐年下降至2017年的11.2%。随后在2018年、2019年连续两年复苏，目前这一占比已提升至17.1%，虽离2014年的高点占比还有较大差距，但截至2020年一季度，指数基金规模已突破1.4万亿元，其中，ETF基金规模近7000亿元，均创出历史新高。

特别是今年来指数基金管理人头部效应愈加显著，行业集中度进一步提升。截至2020年一季度末，在80家指数基金管理人中，前十大基金公司指数基金规模合计近9000亿元，占全部大类资产指数基金规模超过六成，这一数字相比于2019年末占比进一步提升了1.3%。

在市场的正向激励下，头部基金公司对旗下指数基金业务的重视度也越来越高，从人力、物力到各方资源都给予重点配置。

为帮助投资者进一步了解并高效使用指数基金这一投资工具，6月1日，易方达基金正式推出子品牌“易方达指数通”(Efundex)，全面整合旗下指数基金，打造一站式的专业指数产品平台。

头部效应显著

值得关注的是，尽管今年一季度A股市场出现普遍下跌，但指数基金规模却不减反增。Wind数据显示，当季指数基金市场规模逆势新增近939亿元。究其原因，增量规模的81%均来自前十大指数基金管理人。可见，头部基金管理人的“王者”地位十分稳固。

截至目前，从指数产品布局看，前十大指数基金管理人中有5家基金公司在股票、债券和商品指数基金方面均有布局，产品更趋多样化。其中，易方达、富国、国泰和广发基金旗下指数工具类型最丰富。

同样，股票指数基金方面的市场份额也由前十大管理人牢牢把守。今年一季度，前十大管理人规模合计6832亿元，占比70%。

作为行业内较早开展指数投资业务的基金公司，无论是指数产品线、管理规模，还是指数基金管理精细化程度，易方达均位居行业前列。截至目前，易方达旗下63只公募指数基金总规模超过1200亿元。目前公司旗下ETF覆盖A股、美股、港股、日本股市等多个市场，涵盖宽基、行业主题等多个类别，并包括股票、商品等多种资产。

同时，作为全行业产品数量最多的基金公司之一，其全面、均衡的指数产品线为投资者提供了多元选择，让投资者在不同的经济周期、市场环境下都可以找到适合自身需求的投资工具。

仅以A股指数为例，易方达现有指数基金产品线中，不仅有包括上证50、深证100、创业板、沪深300等在内的宽基指数产品，还包括了沪深300医药、沪深300非银、中证科技50等在内的行业主题指数。同时，易方达也是业内积极推动指数基金降低费率的基金公司之一，旗下目前一半左右的ETF产品管理费率已降至行业最低水平。

需求供给双向促进指数发展

股神巴菲特就曾经多次说到：“对于绝大多数没有时间研究上市公司基本面的中小投资者来说，成本低廉的指数基金是他们投资股市的最佳选择，甚至能够战胜大部分专业投资者。”

指数基金以风险分散、运作透明、成本低廉的优势，自上世纪70年代诞生后便在全球范围内迅速普及。尤其是ETF，它在交易所上市，既可申赎、也可日常交易，能够帮助投资者很方便地实现对指数成分股的一揽子买卖，紧密跟踪指数，不仅适合专业投资者的配置和交易需求，也是广大普通投资者管理资金的便利选择。

随着我国金融市场有效性的进一步加强，ETF正越来越获得市场青睐。2020年以来，尽管全球股票市场持续震荡，资金仍在持续借道ETF基金流入A股，其中，宽基ETF和科技ETF成为了近年来规模增长的主力，也是公募ETF市场上体量最大的两类ETF产品。

业内认为，指数基金近两年的发展主要得益于工具产品需求端与供给端的双向促进。一方面，从产品需求端看，其核心动力来自于投资者结构的机构化进程加快。以ETF为例，当前ETF的持有规模中，近八成来自机构持有人，并且这一比例自2018年半年报以来持续提升。

截至目前，机构投资者中既有以社保、保险为代表的本土机构，也有通过QFII、互联互通等形式参与A股投资的外资机构，这些机构投资者更善于利用ETF和指数基金做配置或交易，从而引导整个工具市场的发展。

另一方面，就产品供给端而言，为了满足投资者多样化的应用场景，基金管理人也不断推出新产品，丰富投资者的工具选择。数据显示，2019年新成立的158只股票指数基金中就包括了44只主题指数基金、15只行业指数基金和2只风格指数基金，其中不乏证券、科技创新、央企结构调整等热门行业和主题。

当然，只有产品线布局全面、工具类型选择丰富的指数管理人才能更好地满足投资者的配置需求。同时，鉴于指数工具的布局与开发、销售与宣传都需要投入更多资源，具有资源整合优势的头部指数基金管理人才能在白热化的竞争中立于不败之地。

关键词： 指数基金 头部效应