近来,债券市场违约事件频发,尤其是永煤、华晨、紫光、泰禾等国企、AAA级大型企业的债券相继违约,二级市场的债券已经在打折出售。颇得投资者信赖、以风格稳健见长的两大百亿私募暖流资产和映雪投资也在此轮风波中接连踩雷,陷入净值危机。

一直以来债券基金被认为风险低、收益稳定。两家百亿私募踩雷则掀开了今年以来整个私募债券市场下滑的情形。危与机总是并存的,也有私募人士认为,信用债频繁违约后,导致一些优质资产被错杀,反而是眼下私募的投资机会。

百亿私募踩雷

债券发行红红火火屡创新高,而债券违约也层出不穷。Wind数据显示,截至12月10日,今年以来违约债券已经达到135只,金额超过1556亿元。

在此轮信用债违约风波中,两大百亿私募暖流资产和映雪投资也被曝接连踩雷,陷入净值危机。

福晟集团债券“18福晟02”在11月中旬出现违约,涉及金额6.31亿元。暖流资产旗下基金产品“暖流陆享稳健1号”正是该债券的持有方,同时还持有18福晟03债券。

踩雷之后,暖流资产给出的方案是,该产品暂停开放赎回,待所有投资者都有合理时间充分了解基金现状后,将增加一次临时开放赎回或在12月重新开放赎回。

在此之前,映雪投资旗下产品“外贸信托-瑞智精选映雪债券专项集合资金信托计划”更是连踩12雷。

从时间线来看,去年10月,该基金产品遭遇西王集团债券相继出现实质违约;今年3月,新华联控股10亿元债务再次出现违约;4个月后,7月时上述产品再次踩雷泰禾集团债券。

根据映雪投资公布的持仓明细表,上述基金产品共持有31只债券,踩雷的债券数量占比近40%。

今年4月,该产品提前结束运作并进入清算阶段。映雪投资称,启动清盘程序的原因绝非由于产品已经亏到清盘线,也不是由于投资者强烈要求下采取清盘的。实际上,对该基金启动清盘程序的决定是公司与基金管理人和产品托管人协商后,本着稳定产品净值从而最大程度上保障基金投资者利益的原则而主动提出的。

私募人士认为,违约潮的出现,与债务出清大周期,叠加疫情等影响有关,投资者预期趋于保守,也不排除一些企业逃废债嫌疑。此外,企业自身原因也很重要,盲目投资和扩张,经营效益不佳。

30%债券私募亏损

一位投行人士在接受《华夏时报》记者采访时表示,债券二级市场的价格取决于交易双方对于债券偿还的情况估测,永煤、华晨等AAA级国企出现违约逃废债的情况后,众多机构纷纷抛售债券保全资产,导致债券二级市场价格崩盘,有的个别债券甚至出现了打二、三折出售的情况。

暖流资产和映雪投资两家百亿私募都未能幸免,陷入净值危机。

债券策略私募一直以来被认为具有风险低、收益稳定的特点,通过集中众多投资者的资金对债券进行组合投资,寻求较为稳定的收益,颇得投资者信赖。

千门资产投研总监宣继游对《华夏时报》记者表示,债券私募行业中,投资可转债和可交债的产品情况还可控,投向定向债和专项债的尚未真正爆雷,包括今年银保监要求信托停止融资项目,第一就是切断房产行业的融资风险,第二个就是对这些企业债的风险控制。所以债券型私募和债券型基金是市场对于定向债和专项债以及企业债砸盘的主力。

最直接的数据是,据私募排排网统计,截至11月25日,在存续的2790只债券策略私募产品中有850只收益为负,占比超过30%。另有第三方数据显示,近一年有31只债券策略私募亏损超过10%,最多亏损达61.85%,这对于一向净值波动较小的债券产品来说实属罕见。

大量优质资产被低估

债券策略私募产品属于固收类,其性质决定了此策略的大部分产品收益一般在10%以内。独立评论员、高级经济师周正国告诉记者,即便是在今年疫情以及多只债券爆雷的基本背景之下,也有六成固收产品业绩符合预期,4.77%的固收产品收益在30%以上。

不过,深圳一位债券私募基金经理认为,在近期整个债市风波的背后,也存在大量优质资产被低估的情况,反而增加了不少投资机会。

该经理告诉《华夏时报》记者,依靠高评级光环下发新债还旧债,无基本面支撑的劣质企业其实只占少数。由于违约企业中不乏大型AAA企业和国企,企业体量和政府参与度等因素在债券信用资质中的权重下降,使得风险评估一定程度上失去了“锚点”,因而部分采取了收缩型策略,导致一些有基本面支撑,确定性较高的优质资产被恐慌抛售,较小的风险敞口被无限放大,许多公募等投资方因为多种原因不能投资此类资产,在胜率不变的条件下,收益却在变的越来越高,反而是眼下私募的投资机会。(记者 宋婕 陈锋 北京报道)