价值老将PK成长新贵 科技板块开始震荡分化 基金投资阵营剧烈分化

来源:上海证券报 2020-03-06 08:34:15

近期A股市场剧烈震荡,2月最后几个交易日A股市场“深蹲”后,3月以来强势反弹。同此前科技领涨不同的是,此轮反弹蓝筹股表现抢眼。从记者了解的情况看,在科技成长股和价值蓝筹股的此起彼伏中,基金经理对后市看法开始分化。

价值型基金经理认为科技板块太贵了,而成长型基金经理则认为“科技行情依然在路上”。

从昨日市场走势看,农林牧渔、食品饮料、家电等板块表现抢眼,前期大幅上涨的计算机、通信等板块则相对疲软。

“近期科技成长股走势受资金驱动,在部分科技ETF主动限制规模后,市场对于增量资金有所担忧,科技板块开始震荡分化。”沪上某私募基金经理分析道。

他认为,春节后科技板块强势上行,爆款基金频频出现,资金驱动逻辑不断被强化,市场情绪高涨,不少缺乏基本面支撑的个股纷纷翻倍,情绪面开始主导市场。

在华南某价值型基金经理看来,投资收益的源泉是企业盈利。目前银行、地产、消费等行业龙头个股估值较便宜,具有很好的性价比。“以高端白酒为例,尽管过去几年股价涨幅巨大,但盈利同步增长,股价就能维持在高位,或者开启新一轮上涨。”

在结构性市场行情中,基金经理对后市的看法也趋于对立。

价值型基金经理感叹“科技股太贵了”,成长型基金经理却觉得价值投资有点刻板和保守。

以某半导体公司为例,短短一年时间,股价上涨六七倍,市值从不足300亿元上涨到近2000亿元,市盈率高达上千倍。在对公司客户路演中,某价值投资老将坦言太疯狂了:“千亿级公司是需要业绩支撑的,否则只能是昙花一现。”该投资老将认为,当前部分科技股股价高估,按照最乐观的估计,把未来几年的收益都已经算进去了,但是科技成长股本身具有很大的不确定性。

上述基金经理坦言,不会为了“宏大叙事的蓝图”而买进科技成长股,而要根据产业趋势和业绩表现精选标的,在其看来,“业绩兑现才是硬道理”。

强烈看好科技股后市的基金经理不在少数。例如,海富通基金认为,尽管自2019年下半年以来,半导体等细分领域已有较大涨幅,但科技成长板块与蓝筹核心资产显著区别在于,科技成长板块尚处于行业景气度持续提升阶段,涉及细分领域众多、板块热点层出不穷,具有业绩爆发潜力的公司不断出现,从而持续推动整个板块的投资热度。当然,这也对投资者的投研能力提出了较高要求。

此外,从今年以来基金业绩表现看,领涨基金几乎是清一色的成长风格,部分蓝筹风格基金表现欠佳。以长期业绩抢眼的易方达中小盘为例,该基金由明星基金经理张坤管理,截至3月4日,今年以来收益仅1.22%;景顺长城基金的明星基金经理刘彦春管理的多只基金,今年以来业绩回报同样仅一两个百分点。即使在今年以来科技股飙涨行情中,他们依然坚守价值。

不过,近期A股市场波动加大,2月下旬以来,科技成长板块遭遇剧烈调整,今年以来的领涨基金,调整幅度同样较大,部分基金三、四个交易日回撤幅度就接近15%。对于买在阶段性高点的投资者而言,投资体验并不好。

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