皖北地区，自古酒风浓厚，其中阜阳人更是以性格豪爽、能喝酒著称。

阜阳还是安徽第一人口大市，截至2018年年末，阜阳户籍人口为1070.8万，秒杀合肥、芜湖等省内明星城市。

坐拥地利、人和，阜阳市的独苗上市公司金种子酒(600199.SH)过得却并不好。2019年公司白酒销售收入大降，预亏1.65至2.05亿元，这在一片欣欣向荣的上市酒企中显得格外扎眼。

作为曾经的“徽酒四杰”之一，金种子酒这些年日薄西山，近5年营业收入只有1年是正增长。

突如其来的疫情，使白酒消费市场几乎按下了暂停键。茅台作为白酒行业的老大，有足够的勇气说出“计划不变，任务不减”，可是，对于金种子等本来就惨淡经营的地方酒企来说，这无疑是一个巨大的考验。

01

雪上加霜

金种子酒是安徽省阜阳市唯一一家上市公司。曾经，阜阳人以此为傲，近些年，金种子酒日渐没落，如今阜阳人一提起来，更多的是惋惜。

在A股19家白酒上市公司中，金种子酒的营收规模持续下滑，基本上已经排在了队尾。2019年上半年和前三季度，金种子酒接连出现亏损，营收也排在了队伍的倒数第二，身后只有已经游走在退市边缘的*ST皇台。

2019年年度白酒行业上市公司的首亏，也落在了金种子酒身上。

2020年1月22日，金种子酒公告称，预计2019年实现归属于上市公司股东的净利润为-1.65亿元到-2.05亿元，归属于上市公司股东扣非净利润为-1.85亿元到-2.25亿元。

对于预亏的原因，金种子酒解释称，主要是白酒销售收入下降较大，以及销售毛利率略有下降所致;由于本年发生亏损，公司冲回递延所得税费用金额较大，相应减少了2019年度的净利润。

说白了，还是对主营的白酒业务经营管理不善。

2019年上半年，金种子酒亏损就达3178.34万元，当时说是由于消费快速升级，市场消费主流价位产品上移，导致公司百元以下价位产品市场份额萎缩，销量下降;主推产品金种子系列年份酒尚处于培育期，销售未突破上量且对公司整体业绩贡献度有限。

不管是业绩的亏损，还是主营业务的颓势，预兆早已有之。

从2013年到2017年，金种子酒的营收和净利润每年都是负增长，2017年公司扣非净利润更是出现了近十年以来的第一次亏损。

2012年之前，金种子酒在安徽还是比较风光的。

“那时候推出的产品迎合了大众的口味，品质也不错，很受欢迎。”张岩告诉市界。

作为阜阳人，张岩身边不少亲戚朋友是金种子酒的员工，自己也在白酒行业从事相关工作，对金种子酒深有了解。“金种子最初定位于中低端的大众酒，后来消费水平整体上移的时候，金种子没有把握好机遇，没有良好的发展定位和规划，以至于逐渐掉了队。”他表示。

金种子酒在2017年回复上交所问询函时也提到，安徽省内白酒市场呈现出消费快速升级的态势，白酒主流价格带已从2012年的50-100元/瓶上涨到百元以上，并有持续上涨趋势，而百元以下价位产品市场份额大幅萎缩，但公司销售占比较大的产品几乎都在百元以下。

时至今日，金种子酒的市场重心依然偏中低端。这使其平日里受到行业挤压，在新冠肺炎疫情这样的突发事件中也最易受伤。

白酒行业专家、温和酒业总经理肖竹青向市界表示，安徽市场的竞争很激烈，一个是省内酒企，如古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒等与金种子酒之间的竞争;另一个是省外的茅台、五粮液、洋河、泸州老窖等在下沉抢占安徽市场，所以金种子酒的压力很大。

本就竞争激烈，偏偏又遇到了疫情。天风证券食品饮料行业首席分析师刘畅认为，疫情对区域酒企、地方酒企及中低端市场影响最大。

金种子酒在安徽省内主要销售渠道为烟酒店、商超和餐饮。疫情影响之下，终端消费停滞，推高了社会库存，同时，这些终端渠道也几乎停摆，这对金种子酒来说，是多重打击。

02

内外夹击

安徽是一个白酒产销大省，白酒企业众多。有数据显示，截至2018年，安徽拥有白酒企业约550家，其中规模以上的112家。

上市公司就有4家，分别为古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒、金种子酒，被称为“徽酒四杰”。此外，还有高炉家酒、文王贡酒、皖酒、明光酒、宣酒、九华山酒等小有名气的酒企。

“白酒行业向来有‘西不入川，东不入皖’的说法，意思是这两个省的竞争非常激烈。”白酒营销专家、亮剑咨询董事长牛恩坤告诉市界，金种子酒的市场已经蜷缩在了安徽的部分地区。

从数据上来看，酒类收入虽然是金种子酒的主要收入来源，但是从2013年到2018年，酒类产品收入从18.97亿元逐年递减到了8.76亿元，占公司营业收入的比重也从91.20%降到了72.58%，双双大跨步下滑。

同期，其余“三杰”都在不断增长。到2018年，古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒的营业收入已经分别增长到了86.86亿元、42.69亿元、34.89亿元，将金种子酒挤压成了破落户。

根据东北证券的分析，安徽省内本土白酒主要分为三个梯队：第一梯队为省内龙头古井贡酒和口子窖，主导着80~300元价格带;第二梯队以迎驾贡酒、宣酒、金种子酒、高炉家为代表，主导着40~80元价格带;第三梯队没有强势突出的品牌，主要竞争着40元以下的市场。

长期以来，金种子酒的营收都依赖着安徽市场。2018年，金种子酒的白酒业务在安徽省内市场的收入为7.27亿元，省外市场只有1.49亿元，省内收入比重为83%。

同省兄弟竞争之下，到2018年，金种子酒在安徽的市场份额仅为4.23%，身前的古井贡酒占据着23.86%，口子窖占据着14.24%，迎驾贡酒为7.81%，其余酒企占了半壁江山。

不光同省酒企激烈竞争，作为白酒市场的重镇，一二线酒企掠夺了高端市场后，又在下沉渗透安徽省的次高端及以下市场，而且，随着光瓶酒的崛起，低端价格带也在被省外品牌侵袭。

张岩告诉市界，在金种子酒的大本营阜阳市，像洋河这些外省品牌近几年越来越常见了。“省内白酒品牌一旦掉以轻心，省外品牌就渗透进来了。”

实际上，安徽省的高端与次高端市场，已经被省外的茅台、五粮液、洋河、泸州老窖、剑南春等名酒占据，而30元以下的低端市场又被牛栏山、老村长等规模较大的品牌占领。

目前，白酒行业已经是存量市场的博弈，在有限的市场中，强势酒企携资金、渠道等优势想方设法渗入到各个价格带，挤压着地方弱势酒企的生存空间。

安徽省2018年的白酒销售规模在250亿元左右，虽然省内酒企众多，但是也只分割了半块蛋糕，另外半块蛋糕被“外来势力”强势分食。

具体数据是，在安徽省，省内酒企占据的市场份额为50.14%，省外酒企占据了其余49.86%，各自占着一半的市场。这还只是2018年的数据，2019年，行业加速分化，省外强势酒企占据的市场份额只会更大。

在这一场内外夹击战中，金种子酒不思进取，在消费升级的过程中没有把握住机会，等推出100~300元及300元以上产品时，这个价格带已经被对手占领。

白酒行业专家蔡学飞告诉市界，考虑到金种子近几年恶化的企业内外部情况，如果没有特别措施，企业确实需要一段时间做深度调整。

03

何去何从?

主业的颓势难以扭转，金种子酒一度“病急乱投医”，寄希望于多元化，药业、地产、保健酒都曾被视为救命稻草。

2016年，宁中伟升任金种子集团董事长，同时从金种子酒总经理升任为董事长，成为中国白酒行业上市公司中唯一一个女董事长。从1996年开始，宁中伟就是公司的总经理，看着金种子酒在1998年上市，在2012年达到巅峰，之后又开始没落。

金种子酒股权结构图，截至2019年3季度

上任之初，这位女董事长就展开自我批评：“我们思想不够解放，这么多年几乎没怎么改革。我们对改革有种恐惧心理，怕引起非议。我们想并购包括同行和跨界，手上也有一些好项目好资产，但很多事情不是我们想做就能做的。”

于是，主业白酒的产品升级，公司的多元化布局都开始了。主业白酒的升级并没有赶上趟儿，多元化项目却仓促上马。

在宁中伟上任董事长同年，金种子酒投资1000万元成立了全资子公司安徽大金健康酒业公司(简称“大金健康”)，主攻健康酒，推出了和泰苦荞酒、东方神草保健酒。

金种子酒当时公告称，打造健康酒类核心战略产品，目标是成为“省内竞争格局的颠覆者，安徽健康酒类的领航者”。可惜，现实很残酷。

在保健酒市场，劲牌一家独大，汾酒有竹叶青，茅台、五粮液也早已布局，还有同仁堂、江中药业、广誉远等众多竞争者，而金种子酒去做健康酒，分散了经营主业的精力，也不具备优势。

图片来源：金种子集团官网

大金健康一直是纳入金种子酒合并范围的子公司，但是财报上一直未披露其具体盈利情况，经营状况可能并不理想。

金种子酒很早之前就涉足房地产行业，2010年时号称要做大做强主业，将房地产业务转让给了母公司金种子集团。时隔七年后，2017年2月，主业颓唐的金种子酒又宣布重拾房地产业务。可是，重拾后还不到九个月，房地产业务又遭抛弃。

到现在，除了酒类业务，还有药类业务为金种子酒贡献着业绩。

金种子酒持有安徽金太阳生化药业有限公司(简称“金太阳药业”)92.00%的权益，2018年，这家公司实现营业收入3.31亿元，净利润0.11亿元。

不过，金太阳药业的业绩起起伏伏，而且净利润长期徘徊在低位，毛利率也在下滑。

一位金种子酒的老员工对市界表示：“将帅无能累死三军，浪费了很多发展和提升的机会。”

2019年10月，宁中伟从金种子集团董事长职位上离开，之后，阜阳市退役军人事务局局长贾光明临危受命，成为新任董事长兼总经理。

白酒行业专家田卓鹏告诉市界，金种子酒目前已经不算是省酒了，面临的压力非常大，因为调整期过长，到现在还处于调整阶段，未来想要扭转局面难度很大。

白酒市场在向一线名酒集中，头部阵营收割着最大的市场份额。疫情影响之下，贵州茅台、五粮液、泸州老窖纷纷表示2020年目标不变，那么，在存量博弈中，底部企业注定逃不过被收割的悲惨命运。

“对省酒龙头以下的酒企而言，疫情过后都是水深火热。”白酒营销专家、中原基金董事晋育锋向市界表示。

市界联系到了金种子酒品牌部的一位工作人员，对方表示“最近在积极调整策略”，但是，对于如何调整，对方并未回复。金种子酒董秘方面回复市界称，以公司公告为准。

在白酒行业，强者恒强，中端及以下酒企正在被进一步压缩。对于底部企业的命运，一位白酒行业研究者表示：“可能会被逐渐淘汰。”

关键词： 白酒 茅台