2月12日，九泰锐益公布了第五个受限开放日的赎回份额确认比例。随着这一比例的确认，九泰锐益的第七次受限开放期的申赎业务也尘埃落定，基金将继续封闭。

在短短的5个开放交易日内，九泰锐益申请赎回总份额超过1.7亿份，而真正赎回的份额不足17万份。基金吧里，大家的心情五味陈杂。这究竟是个什么基?

来源：基金吧

赎回比例不足0.1%

2020年2月4日至2020年2月7日，以及2020年2月10日，九泰基金开展第七次受限开放申购、赎回业务。5个交易日时间，有效赎回申请份额合计1.72亿份，赎回份额的确认比例(申购确认份额/赎回申请份额)只有0.0977%。而在2月7日，所有赎回申请甚至全部失败。

这只“基”为啥面对赎回不为所动?

小编查阅基金合同发现，在基金合同生效后前五年内，基金场内份额不开放申购、赎回业务，但可上市交易;场外份额每6个月定期开放一次基金份额的申购、赎回业务，基金管理人可采取部分确认的方式确保申购、赎回结束后基金的总份额基本保持不变。

基金合同生效后第五个年度对日起，基金转为上市开放式基金(LOF)，接受场内、场外申购与赎回等业务，并继续上市交易。

与大多数权益基金不同的是，九泰锐益是一只定增基金，将80%以上非现金资产投资上市公司定向增发。九泰基金旗下类似的定增基金还有九泰锐智、九泰锐富，封闭期均为5年。

散户投资者不断离开

九泰锐益2019年基金四季报显示，去年四季度，因为受到减持新规的影响，未新增参与定增项目的投资。

事实上，2017年发布“再融资新政”及“减持新规”之后，定增市场持续低迷，此前发行的定增类产品纷纷遭遇挫折。去年11月，证监会对再融资规则进行修订，不少业内人士认为，低迷已久的定增投资市场或将迎来政策松绑，定增基金也将重新焕发活力。

九泰锐益基金经理刘开运在基金2019年四季报中也如此写道：2019年11月，证监会就上市公司再融资政策征求意见，未来定向增发政策有望实现明显放宽，对基金未来定向增发投资将起到积极的作用。

但显然，许多个人投资者已不想等了。九泰锐益成立于2016年8月11日，截至去年6月底，持有人户数为16161户，在这几年的时间中，散户投资者不断离开，机构持有比例从14.1%上升至42.54%。

九泰锐益持有人户数及结构

九泰锐益同时也在场内上市，从上市基金持有人来看，机构也取代个人成为绝对主力。2016年基金刚上市的时候，前十名持有人中8位是个人，截至2019年6月末，前十名持有人均为机构。

截至2016年11月16日

截至2019年6月末

关注高折价率机会!

Wind数据显示，截至2月12日，除了分级基金以外，九泰锐益是目前为止折价率最高的场内上市基金，折价率为10.8%，值得注意的是，去年九泰锐益的折价率一度超过20%。

如此高的折价率也提供了较厚的安全垫。从去年年初至今，九泰锐益的基金净值上涨超过45%，而九泰锐益的二级市场价格上涨已接近60%。

沪上一位基金经理透露，不少机构在场内买入定增基金，一方面，定增基金是打折买入的定增项目，二级市场定增基金也出现折价状态，“双折价”安全垫的保护对机构来说很有吸引力。

不过一位基金研究员提醒，如果在定增基金到期前，基金持有的股票跌幅超过折价幅度，那照样会出现亏损。“通过场内买入定增基金，重点关注折价率，折价率越高，安全垫越厚，也可以选择到期日近的基金，这样也可以降低持仓时间成本。”

关键词： 散户 基金