伴随基民队伍不断壮大，用不同类型资产来进行资产配置的理念也日渐深入人心，很多投资者既想分享权益市场收益，又想追求“稳稳的幸福”，攻守兼备、有大佬坐镇的“固收+”精品，便为投资者实现了这一小目标。其中成立不到一年的嘉实鑫和一年持有期混合型基金，在固收投资大咖王茜引领下，近期进行了成立来首次分红，分红总额近亿元，每100A/C类份额获得4.3元/4.0元现金分红。

近亿分红的背后，嘉实鑫和也践行了嘉实固收团队“力争低波动下的绝对收益”这一投资理念。据三季报显示，截至2020年9月30日，嘉实鑫和一年持有A自2019年12月24日成立以来累计收益5.59%，超过业绩基准4.93个百分点。经历了2020年3月权益市场巨幅震荡、5~6月债券市场深度调整，嘉实鑫和展现出较好的控回撤能力，成立来最大回撤1.48%。

王茜强调无论是大类资产配置、还是自下而上的股票、债券配置，都要以绝对收益思路去主导，尽量淡化和同业、市场的短期排名竞争。这一点虽然看似务虚，但从多年的经验总结发现，这是从大的投资策略上最主要的一点原则。在业界看来，淡化短期业绩排名，更追求绝对收益目标的实现，一定程度上避免市场过热时的过于激进的操作，以及市场出现大幅波动风险时的大幅回撤，给予投资者更好的持基体验。

作为目前公募从业年限最久的基金经理，王茜拥有18年投资经验，擅长债券市场的趋势把握和自上而下大类资产配置，以及个券的深入挖掘，现任嘉实大养老板块联席CIO。长期管理社保组合以及公募债券基金组合，并取得不俗业绩。 2019年8月，获2018年度“优秀基金经理”称号。

复盘嘉实鑫和自成立以来的业绩表现，王茜指出，去年建仓时，团队对今年债券资产相对比较谨慎，在整个债券资产构建中就是以自上而下的阿尔法为主，不去做太多的久期暴露。明显可以看到今年整个债券资产给嘉实鑫和的收益更确定，整体来讲，尤其下半年在下跌过程中没有遭受到损失。同时权益类资产整个风险收益配比比较理想，所以在今年整个长期中枢为基准的情况下，保持了股票资产的中高配，实际运作来看，嘉实鑫和超额回报突出。

对于投资者关心的未来嘉实鑫和投资运作问题，王茜分析道，与嘉实鑫和成立时相比，债市收益率经过疫情下的快速下行和政策边际收紧后的明显调整，当前的收益率开始窄幅震荡，静态收益更高，且投资后大幅调整的可能性减弱。当前股市估值仍然不贵，而受前期疫情冲击影响，与新发行时相比，市场对宏观经济、企业盈利等“环比改善、同比亮眼”的预期更加强烈，推动权益市场向好。

具体看来，今年股市处于极度分化中，偏最热门赛道的资产，现在从估值上已经不便宜，但投资热情都在，这个趋势有望延续。另一方面，相对传统行业的低估值资产，从估值水平和顺周期考虑景气程度，还是存在一定的低估。展望明年股票市场，王茜认为相对于今年，无论是从自上而下的政策环境，还是从估值因素，性价比相对可能会弱一些，所以在明年的配置当中，债券资产管理会是嘉实鑫和最底层最核心的第一战略，在此基础上，通过自下而上的个股选择，去保持其股票资产的中性配置。

权益配置方面，王茜指出，未来主要看好两类资产：第一类是低估值高分红资产。这一类资产的特点，因为此前相对滞涨，而它一直有持续的分红，所以现在其吸引力越来越强。

第二是关注顺周期的板块和个股，这一类板块在前面相对滞涨，绝对估值也不贵。“我们对经济的判断是相对稳健，不至于做过度乐观的预期，但当经济比较稳健的情况下，这类资产基本面下行的风险比较小，经过这几年包括疫情影响的大幅波动，使得这类板块里出现了比较明显的强者恒强情况，一方面它相对有一定的安全边际估值比较合理，另一方面它的基本面又有一个相对比较稳定的前景，还能有龙头的强者恒强，这一类资产也比较有吸引力。”

关键词： 嘉实基金