基金投研人士认为，当前市场主线没有变化，仍是以科技成长为主，预计后市将呈现出热点扩散特征，估值和累积收益相对较低、有技术更新和产业升级等利好支撑的细分科技板块，或存在更优相对收益空间。

科技股波动难免

就“风格是否开始切换”这一问题，创金合信科技成长基金经理周志敏对记者直言，市场大方向还是科技成长板块，暂时还没看到主线向传统周期或者消费方向切换的迹象。

以半导体板块为例，周志敏指出，半导体能成为科技成长领域的领头羊，是由其巨大的市场空间、重要的产业地位、对经济安全的影响所决定的。“

歌斐资产红树林及公开市场研究部高级研究总监徐毅夫则表示，科技成长景气周期启动于2019年三季度，目前行情和估值也在迅速跟上，景气度还在快速上行。他说：“但科技股的估值和累计收益已在较高位置，其接下来是否会接近高峰，需要投资者密切跟踪板块基本面。”

同时，周志敏也表示，长期来看，科技股的高估值一定是需要大空间与高增速来消化的，这两大因素由基本面决定，并不会因为股价的上涨而改变。“因此，投资者在交易中需要注意，过高的估值会影响买入意愿，累积收益过高也可能会放大股价的波动。”

把握热点扩散机会

创金合信沪港深研究精选混合基金经理王妍表示，从近期公布的1月份PMI等数据来看，经济已经出现复苏迹象，未来快速修复的几率较高。“从全年角度看，坚定看好景气度确定的科技、医药、新能源汽车行业，以及竞争结构改善的周期核心资产。”

市场接下来如何走?对此，周志敏预测，热点扩散将成为新的特征。“与去年底相比，科技成长大方向内部，目前不少细分领域‘小荷才露尖尖角’，例如云办公、空天互联网、功率半导体、GaN、WIFI 6、无钴电池等，热点扩散的可能性很大。”在这一趋势下，周志敏称，一些估值还不太高，累积收益不太大，但由于技术更新、产业升级等因素推动基本面有所变化的公司，在板块中的相对收益可能更好。

招商深证TMT50ETF基金经理苏燕青也认为，当前TMT板块有两大因素值得关注。一方面，近期线上需求的增加为TMT中的培育用户习惯和使用场景的相关领域，打开了新的成长空间，如计算机板块的线上办公、医疗信息化、云服务等，还有传媒板块的游戏、视频平台、通信领域的云计算、数据中心及运营商等领域。苏燕青认为，短期的需求增加，有利于龙头企业市占率的提升。

苏燕青指出，另一方面来看，再融资新规正式落地，在一定程度上缓解了困扰中小公司的现金流问题，对科技成长类的TMT行业构成中期利好。“整个TMT板块中，近40%股票属于创业板，这些公司有望受益于再融资新规带来的估值预期提升机会。”

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