道明证券：美联储加息的门槛远高于降息门槛这一主题可能仍受关注

美联储将于北京时间2月20日03:00公布1月货币政策会议纪要。对比上周美联储主席鲍威尔的证词，预计本次纪要不会包含有关近期前景的任何重大变化。由于利率已经很低，鲍威尔将没有太大的回旋余地。不过，纪要可能透露美联储对于正在进行的政策评估的最新讨论内容。

美联储将于北京时间周四(2月20日)03:00公布1月货币政策会议纪要。对比上周美联储主席鲍威尔的证词，预计本次纪要不会包含有关近期前景的任何重大变化。不过，纪要可能透露美联储对于正在进行的政策评估的最新讨论内容。

此次纪要料难在市场上掀起巨震，不过仍有几点值得关注：对公共卫生事件影响的看法、美联储框架评论、对通胀目标的看法、以及对资产负债表的指引。

据CME“美联储观察”:美联储3月维持当前利率在1.50%-1.75%区间的概率为90%,降息25个基点的概率为10%,加息25个基点的概率为0%。

美联储料在更长的时间内实施宽松

本周美联储将公布1月货币政策会议纪要，预计美联储将继续就当前市场的不确定性因素对于经济前景的影响作出阐述。分析人士指出，由于利率已经很低，鲍威尔将没有太大的回旋余地。

在上周的国会证词中，美联储主席鲍威尔表示，美国经济当前没有任何失衡的地方，没有低失业率、薪资增长、就业机会不能持续的理由。同时全球公共卫生事件对前景构成潜在威胁，这都令市场猜测美联储将在更长的时间内实施宽松。

尽管鲍威尔对美国经济前景充满信心，但他提及，美国经济仍在一些领域表现不佳，包括债务水平不断上升、财富和收入不平等、劳动参与率上升的同时仍低于许多发达经济体等问题。同时，鲍威尔承认突发公共卫生事件将给经济带来潜在下行风险，预计这些影响会很快反映在美国的经济数据中。

芝加哥商业交易所集团(CMEGroup)数据显示，近几周来，市场对美联储将在7月份降息25个基点的预期有所上升，比交易员在年初的预期有所提前。

ETLFCStoneEMEA和亚洲地区市场分析主管表示：“鲍威尔的观点是利率非常低，如果经济确实开始看起来像正处于衰退之中将没有太大的余地。此前他表示可能需要财政政策支持。在选举年，这将是非常有趣的事情。”

经济前景的不确定性可能会加大全球央行宽松的压力

盛宝银行(SaxoBank) 大宗商品策略主管OleHansen表示，经济学家仍在尝试评估市场的不确定性对全球经济产生的全面影响。这种不确定性将继续加大全球央行宽松的压力，并对金价起到支撑作用。

过去一个月，全球市场出现了巨大的需求破坏，并且不会很快解决。因此各国央行将被迫再次放松，但问题是进一步放松政策将产生多大影响。

FXTM的首席市场策略师侯赛因·赛义德(HusseinSayed)表示，在1月货币政策会议纪要发布后，投资者将对美联储的货币政策立场有更好的了解。鲍威尔关于全球公共卫生事件对美国经济的影响的警告似乎已经暗示进一步降息的可能，投机者对于年中美联储降息的预期目前已经升至45%。

观察美联储三月政策会议的情况将对黄金市场至关重要，至少在中期内如此。

此前MKS(Switzerland)SA的交易主管AfshinNabavi曾表示，由于对增长的担忧继续支撑黄金的投资需求，金价突破1600美元/盎司只是时间问题。截止当前，现货黄金确实已经突破1600美元关口，报1602.39美元，日内涨幅0.05%。

GainesvilleCoins贵金属分析师EverettMillman：指出，人们不再认为美联储今年将维持利率不变，这将是3月货币政策会议期间观察的关键。每个人都认为利率不会下降，但我们有很多理由相信，他们很快就会降息。

机构观点

加拿大丰业银行列出美联储1月会议纪要需要关注的焦点

加拿大丰业银行认为，投资者需要关注委员会如何看待经济前景下行风险，近期对下行风险的提及刺激了市场对宽松政策的预期。

美联储可能在纪要中进一步讨论将平均通胀目标设定在2%左右的好处，投资者也需对此保持关注。通过资产负债表政策指引，可能会进一步了解FOMC内各种意见;

此外，还需关注美联储对亚洲公共卫生安全事件和其潜在影响，以及全球和国内增长，以及通胀影响的进一步讨论和各种观点。

道明证券：美联储加息的门槛远高于降息门槛这一主题可能仍受关注

道明证券(TDSecurities)大宗商品策略师DanielGhali表示，本周关注美联储会议纪要，美联储加息的门槛远高于降息的门槛这一主题可能仍会受到关注。

预计评估的结果是，美联储将采用某种形式的平均通胀预期，鉴于通胀低于2%的情况，其结果将是鸽派的。

中期来看，美联储3月份的政策会议将产生关键性影响

盖恩斯维尔硬币贵金属专家埃弗里特·米尔曼则指出，已经不再认为美联储今年将继续维持利率不变，这将是在3月货币政策会议上观察的关键。

每个人对于美联储的利率政策走向观点不一，但我们确实有很多理由相信美联储将很快降息。至少从中期来看，3月份的政策会议将产生关键性的影响。

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